本章第一節從金融危機傳導載體入手來分析金融危機傳導機理，將複雜的金融危機傳導過程抽象為兩個載體（“金融危機源”、“金融危機傳導對象”）和三種傳導（“貿易溢出傳導”、“金融溢出傳導”和“預期傳導”）。
金融危機由“金融危機源”向“金融危機傳導對象”傳導過程中，由於“金融危機傳導對象”有三類：經濟部門、銀行機構和投資者，因此金融危機在向這三類對象傳導過程中的傳導行為，也會因傳導對象不同而不同，也即金融危機傳導方式不同，分別為“貿易溢出傳導”、“金融溢出傳導”和“預期傳導”，這三種傳導分別在三個渠道中進行：“貿易渠道”、“金融渠道”和“資本渠道”。
下麵分別分析金融危機在“貿易渠道”、“金融渠道”和“資本渠道”傳導中，心理因素對金融危機傳導的影響。
一、心理因素在金融危機貿易渠道傳導中的作用分析
1．美國次貸危機在貿易渠道的傳導分析
（1）美國本國貿易渠道傳導情況
美國發生次貸危機後GDP收縮雖然低於歐盟和日本，但失業率卻急速上升。2007年12月美國經濟剛開始衰退時，失業率為5.0%，一年後美國失業率已是7.2%，達到了16年來最高水平。2009年11月和12月均為10.0%。失業人口從2007年末的750萬人增加到2009年末的1530萬人。
高失業率引起了進出口貿易的收縮。美國進出口貿易總額在2008年7月達到頂峰，為3937.5億美元，之後開始下降，2009年5月反彈。進口也是從2008年7月開始下降，2009年6月到達波底。從2008年7月到2009年5月，美國進口額下降率約為35%。由於美國是進口大國，美國進口的下降必會引起與美國有貿易聯係的國家出口下降，進而引起這些國家經濟下滑；而與之有聯係的國家經濟下滑也會引起這些國家本國進口下降，進一步導致與它們有聯係的出口國經濟下滑……次貸危機在貿易渠道的傳導使得全球相當一部分國家的出口收縮、經濟衰退。
（2）歐盟貿易渠道傳導情況
由於歐元區與美國在金融和貿易上都存在著緊密的聯係，次貸危機發生後，歐元區經濟下滑得比美國還嚴重。
在貿易方麵，由於美國是歐盟最大的出口市場，次貸危機發生後，美國進口需求下降，導致歐盟貿易出口受到很大的影響。美國次貸危機爆發後，美元走弱，使得歐盟出口競爭力變弱，引起其出口進一步縮減。由於歐元區16國一體化程度更高，而且可以用歐元統計進出口金額，數據更加準確，所以由歐元區16國的統計數據可見，從2008年7月到2009年5月，歐元區出口下降率為24%，進口下降率為28%。
（3）日本貿易渠道傳導情況
日本在美國次貸危機前經濟就存在問題：內需增長緩慢、通貨緊縮、人口老齡化，這些使日本經濟難以提升。由於內需不足，人們購買力水平下降，無法有效刺激經濟增長，導致物價下滑，引起通貨緊縮；同時，由於日本人口老齡化嚴重，人口下降使得內需更難以擴大，也會引起通貨緊縮；另外，日元的持續走強使得日本出口競爭力下降，而進口價格的下降又進一步加劇了國內通貨緊縮。
在此情況下，美國次貸危機對日本貿易渠道產生的負麵影響不容忽視——2007年9月，日本持有的次貸相關產品達到1.33萬億日元（約折合123億美元）。但日本由於次貸產品引起的直接損失並不嚴重，較嚴重的是日本的間接損失：金融危機發生後引起日本股市大跌，銀行持有資產價值縮水，信貸緊縮；同時，歐美進口需求下降，導致日本出口銳減，從2008年7月到2009年2月，日本出口和進口都下降了約54%。
（4）中國貿易渠道傳導情況
美國次貸危機對於中國的影響主要在於對外貿易上。歐盟、美國、日本分別為中國的第一、第二、第四大出口市場，約占中國出口總額的46%。次貸危機引起這三大市場的收縮，使得中國出口明顯下降。從2008年9月到2009年2月，中國出口總額下降了52%，對美國、歐盟和日本出口的下降率分別為52%、53%和40%。
2．心理因素對金融危機貿易渠道傳導的影響分析
貿易渠道一般分為直接雙邊型的貿易渠道和間接多邊型的貿易渠道。直接雙邊型的貿易渠道指高度相關的直接貿易夥伴關係；間接多邊型的貿易渠道指競爭同一國際市場的貿易競爭關係。分別分析如下。
（1）金融危機在直接雙邊型貿易渠道傳導中心理因素的影響分析
假設有A、B兩國。A國發生金融危機，國內經濟萎縮，外彙減少，從而減少對進口商品的需求。此時B國經濟穩定，無通貨膨脹，彙率水平適當。但是B國和A國是貿易夥伴關係，B國是A國的商品出口國。
情況1：如果B國不知A國已發生危機，心理因素未幹預經濟行為，A國發生的金融危機會逐漸引起B國的貿易惡化。傳導路徑為：A國對進口商品需求減少，B國出口收入減少，外貿順差減少或逆差擴大，外彙儲備減少，出口訂單的減少導致相應企業的經濟效益滑坡，嚴重的甚至倒閉，從而造成B國大量工人收入減少或失業，收入的減少使得B國對社會消費品的需求發生了變化，即在保持對生活必需品需求量不變的同時，對一般消費品的需求量減少，進而影響到生產一般消費品的企業，從而引起B國經濟衰退。
情況2：由於現代信息技術會很快將A國發生金融危機的信息傳遞給B國，因此心理因素會影響B國的經濟行為。影響情況有正向影響和負向影響兩種：一種是在掌握信息量較少情況下，由於心理恐慌，B國的出口企業為規避風險可能會提前減少對A國的出口，從而加快B國出口的下降，加速危機的傳導；另一種是在掌握信息量較多情況下，由於B國較為準確地掌握A國的危機情況，可以通過心理引導，更加理智地減少對A國的出口，同時可以采取一些措施來抵禦A國危機的傳導，增加抵禦危機的機遇。