下片觸景生情。作者遠離家鄉，適逢寒食，未免動思鄉之情。然而作者很快回到現實。有新茶，何不細品？有如此美好春景，何不飲酒賦詩，以不辜負此大好春光。超然於物之外，還有什麼事不能解脫。照應了上片，也照應了詞題。
此詞采用白描手法，“半壕春水一城花，煙雨暗千家”為寫景名句。濟南大明湖名聯“一城山色半城湖”，即脫胎於此。又有人據此詞及蘇軾《飲湖上初晴後雨》詩，集得絕妙的茶聯雲：“欲把西湖比西子；且將新火試新茶。”杭州茶肆曾用之。
【注釋】
〔1〕春未老：時為寒食，春已老。正因為已老而言未老，方顯得新。〔2〕壕：城壕，即護城河。〔3〕煙雨：很細很細的雨，如煙霧一般。暗，迷迷濛濛（非暗淡之意）。千家：謂千家萬戶，乃就整個州城講。〔4〕寒食：節令名。在農曆清明前一日或二日。唐宋時寒食禁火三日。〔5〕谘嗟：感歎聲。〔6〕故國：故鄉。〔7〕新火：唐宋習俗，寒食節後再舉火，謂之新火，又叫改火。新茶：《苕溪漁隱叢話·前集》卷46引《學林新編》：“茶之佳品，造在社前；其次則火前，謂寒食前也；其下則雨前，謂穀雨前也。”此處新茶謂火前茶。
水調歌頭
丙辰中秋，歡飲達旦，大醉，作此篇，兼懷子由
明月幾時有？把酒問青天〔1〕。不知天上宮闕，今夕是何年〔2〕。我欲乘風歸去〔3〕，又恐瓊樓玉宇〔4〕，高處不勝寒〔5〕。起舞弄清影〔6〕，何似在人間〔7〕。轉朱閣，低綺戶，照無眠〔8〕。不應有恨〔9〕，何事長向別時圓〔10〕？人有悲歡離合，月有陰晴圓缺，此事古難全〔11〕。但願人長久，千裏共嬋娟〔12〕。
【題解】
此詞作於熙寧九年（1076）丙辰。
作者於熙寧四年秋，離開汴京，赴杭州通判任，七年秋離杭州赴密州知州新任。至此輾轉外郡已五年。作者很多政治革新的主張，不能實現，雖說可托事以諷，但終究不能暢所欲言，心常鬱鬱。加以弟轍在齊州，亦有五年未見。乃與賓客賞月抒懷，賦此詞。
上片由空天賞月引出奇思遐想。首用李白句，稍易以直接發問句式，奇崛異常。以其時月未出，故有此問。以下因問月而欲問天，進而欲超脫到天上，欲升仙入月宮，以天上、月宮高處寒難耐，不能適應，陷入矛盾之中。複以人間與天上、月宮相較，以為人間自有樂趣，終依戀於塵世，定位於人間。奇思妙想，層出不絕，然終究是現實的反映。宋神宗讀此詞，讀到“高處不勝寒”，以為“蘇軾終是愛君”，便是明證。
下片月出。首寫月影的移動。接著以明月“長向別時圓”為恨，複發古人未發的大議論。人不能長聚，月不能長圓，自古以來皆如此。以此自解、自慰，波瀾迭起，感慨沉重。事既如此，遂以平安、幸福、安康祝弟轍，並以自慰，共勉。纏綿悱惻的離情別緒愈轉愈曲，愈曲愈深。詩情畫意的境界，憑借富於哲理的語言，滲透出浪漫主義的豪情。
此詞享有盛譽，代表了蘇軾詞清空奇逸，曠達豪放的風格。宋胡仔《苕溪漁隱叢話》後集以為中秋詞自此詞出，“餘詞盡廢”。明楊慎《草堂詩餘》以為“古今絕唱”。清陳世焜《雲韶集》以為“落筆高超，飄飄有淩雲之氣”。近人王國維《人間詞話》以為“格高千古”。
【注釋】
〔1〕“明月”二句：李白《把酒問月》：“青天有月來幾時，我今停杯一問之。”此乃首二句出處。把酒，拿起酒杯來。〔2〕不知”二句：天上宮闕，指月宮。韋瓘《周秦行紀》托名牛僧孺在漢文帝母薄太後廟賦詩：“共道人間惆悵事，不知今夕是何年。”寫仙境遐思。呂岩《憶江南》：“不知今夕是何年，海水又桑田。”寫世事巨變。唐戴叔倫《二靈寺守歲》：“不知今夕是何年。”寫新年守歲。這裏蘇軾襲用前人詩句，表達遊仙與離思慨歎人世滄桑。〔3〕乘風歸去：駕著風回到天上去。《列子》卷上《黃帝》：列子乘風而歸，“竟不知風乘我耶？我乘風乎？”〔4〕瓊樓玉宇：指月宮。晉王嘉《拾遺記》：瞿乾佑與弟子在江邊賞月，有人問月中何所有，瞿讓弟子順著他手指的方向看去，隻見月中“瓊樓玉宇爛然”。瓊，好玉。瓊樓，用好玉作的樓。玉字，用玉作的屋字。〔5〕不勝寒：寒冷難以忍受。傅斡《注坡詞》引《明皇雜錄》：“八月十五夜，葉靜能邀上（謂唐明皇）遊月宮，將行，請上衣裘而往。及至月宮，寒凜特異，上不能禁，靜能出丹二粒，進上，服之乃止。”〔6〕起舞弄清影：李白《月下獨酌》：“我歌月徘徊，我舞影淩亂。”此句所本。〔7〕何似在人間：意謂怎麼比得上人間自由自在呢。〔8〕轉、低：皆指月光移動。朱閣：紅色華美的樓閣。綺戶：雕飾華美的門窗。無眠：詞小序雲“歡飲達旦”，無眠當指自己及賓客們。〔9〕不應有恨：此句既謂月，又謂人。〔10〕“何事”句：此句謂：今夜中秋月圓，作者想到，再過三四個月，自己就要離開密州，他不明白，是什麼事情使得月兒老是在人們告別的時候圓，月兒老是這樣作。言外之意，月兒為什麼在不分別的時候也圓，為什麼不長圓。〔11〕此事：既謂人生，又謂月。〔12〕嬋娟：美女。蘇軾《霜筠亭》：“解籜新篁不自持，嬋娟已有歲寒姿。”此“嬋娟”乃以美女的身材比喻成長中的令人喜愛的小竹。此句的“嬋娟”乃比喻月亮的光輝。傳說中月宮住著美女嫦娥，嫦娥即嬋娟。唐許渾《懷江南同誌》：“唯應洞庭月，萬裏共嬋娟。”
浣溪沙