所有的孩子都焦急地等著這一天，他們要看大名鼎鼎的驢子演員皮諾曹跳舞，因此早早就到場了。
驢子皮諾曹一出現在場子中央，掌聲就如雷鳴一般響起。它套著閃閃發亮的新皮韁繩，兩隻耳朵上各插一朵白茶花，鬃毛編成許多辮子，用紅綢帶紮著，很大一束金絲銀絲纏著他的身子，整條尾巴編了起來，裝飾著紫紅色和天藍色的天鵝絨帶子。這頭驢子真叫人喜歡！
班主向觀眾深深地鞠了個躬，然後對皮諾曹說：“賣點勁！皮諾曹！在表演以前，先對在座的諸位行個禮吧！”
皮諾曹聽話地馬上把兩個前膝跪在地上，一直跪到班主把鞭子一抽，對他叫道：“開步走！”於是驢子站起來，開始繞馬戲場走。
走了一會兒，班主又叫：“小步跑！”
皮諾曹聽從命令，從走改為小步跑。
“大步跑！”
皮諾曹又改為大步跑。
“飛跑！”
皮諾曹於是飛也似的跑。他正像快馬一樣跑的時候，班主朝天開了一槍。驢子一聽槍響，馬上裝作受傷，直挺挺倒在地上。他在越來越響的掌聲和叫好聲中站起來，很自然地抬起頭向上望……
結果他發現了什麼東西？真是難以置信！因為他看見一位美麗的太太，脖子上掛著一串很大的金項鏈，項鏈上吊著一個畫像，這是一個木偶的像。“這是我的像啊！……這位太太是仙女！”皮諾曹馬上認出她來了，他感到萬分高興，就想大叫：“噢，我的好仙女！噢，我的好仙女！”
可是發出的不是人聲而是驢叫聲，叫得又響又長，觀眾們，特別是小孩子，都哈哈大笑起來。
班主為了教訓他，當眾就用鞭子狠狠抽了一下他的鼻子。可憐的驢子伸出一巴掌長的舌頭，把鼻子舔了足足五分鍾，以為這樣可以減輕一點痛楚。
等他再轉過臉一看，仙女不見了，他是多麼傷心和失望啊！他熱淚盈眶，開始痛哭，可是沒有人明白他，班主也不明白，反而抽著鞭子大聲叫道：“勇敢點，皮諾曹，讓先生們看看，你能多麼優美地跳圈。”
皮諾曹試了兩三次，可是每次都不是跳過去，而是從圈圈下麵溜過去。最後他一跳算是跳過去了，可是真倒黴，後腿勾住了圈圈，於是他在圈圈那一邊“撲通”一聲跌倒在地，縮成一團。
等他站了起來，腳已經瘸了，好容易才回到他的欄裏。
第二天，一位獸醫來看過之後說，他要一輩子瘸腿了。班主於是叫管畜欄的男仆人把他帶到市場上去賣掉。
到了市場上，馬上來了一位買主。原來買主看它的皮挺厚，想拿這張皮蒙個大鼓。
當可憐的皮諾曹聽說他注定要變成一個大鼓時，他那份高興勁兒真是無法形容！總之，這買主付了二十個子兒，把驢子帶到海邊一個懸崖上。他在驢脖上吊一塊大石頭，用一根繩子綁住他一條腿，繩子另一頭抓在手裏，猛地一推，把他推到水裏去了。
由於脖子上吊著大石頭，皮諾曹馬上就沉到海底，買主一直抓緊繩子，坐在懸崖上，隻等驢子淹死，好剝他的皮。