已經過去好久，買主猜測驢子已經淹死了，於是動手拉繩子，他拉啊，拉啊，最後看見從水裏出來的不是一頭死驢，而是一個活木偶！他以為是在做夢，呆住了。
他結結巴巴地哭著說：“我推到海裏的驢子上哪兒去啦？”
“那頭驢子就是我！”木偶笑著回答說。
“是你？啊，你這個大騙子！你是在開我的玩笑嗎？”
“不是，親愛的主人，我跟您說的是真話。這大概是海水的作用，是海水開了個玩笑。”
“你當心點，木偶，你當心點！可別暗地裏取笑我。要是我忍不住發起火來，你可就倒黴啦！”
“我的主人，您想知道真相嗎？您解開繩子，我就告訴您。”
買主是個愛聽閑話的人，他很想知道真相，馬上就解開了繩結。皮諾曹立刻又自由得像天空中的小鳥一樣了，於是他說：“我本來就是個木偶，你想拿我的皮做一個大鼓，這計劃差點就要成功了，要不是仙女……”
“什麼仙女？”
“仙女是我的媽媽，她一看見我快淹死了，就馬上派了不計其數的一大群魚到我那兒。它們大口大口地咬我，吃光了我的皮和肉，自然就吃到我的骨頭……可惜我的骨頭是木頭做的，它們咬了幾口，發覺不對勁，連一句謝謝也沒跟我說，就各走各的了。您抓住繩子拉上來的為什麼是個活木偶而不是一頭死驢子，就是這麼回事。”
“我才不要聽你的故事呢！”
買主氣得狂叫：“我隻知道我買你花了二十個子兒，現在要把錢弄回來。你知道我要怎麼辦嗎？我要重新把你牽到市場，當作一塊生爐子的幹木頭賣掉。”“您就賣吧，我很高興，”皮諾曹說，他口裏說著，身體卻猛地一躍，跳到水裏去了。他飛快地遊離海岸，對可憐的買主叫道：“再見了，主人！如果您要張皮做大鼓，您記住我吧；如果您要點幹木頭生爐子，您也記住我吧。”
一轉眼工夫他已經遊得老遠，隻剩下個黑點子，這個黑點子還不時把腳從水裏伸出來，翻個跟頭，像條歡蹦亂跳的海豚似的。
皮諾曹正拚命地遊，忽然看見大海當中有一塊礁石，很像一塊雪白的大理石。礁石頂上站著一隻漂亮的小山羊，這會兒正親熱地叫著，不停地招呼他過去。更奇怪的是，小山羊的毛不是白的，也不是黑的，而是天藍色的，這種閃閃發亮的天藍色一下子使他想起了美麗仙女的頭發。難道真的是她？她怎麼可能在這兒呢？
可憐的皮諾曹，他那顆心開始激烈地跳動起來。他猛然加了把勁，飛快地向那塊雪白的礁石遊去。
已經遊完一半路，眼看就可以看清楚一切了，忽然水裏鑽出一個海怪的可怕腦袋，衝著皮諾曹遊了過來。
它那張嘴張得老大，活像一個深淵，還露出三排長牙齒，叫人一見就心驚膽戰。這海怪不是別的，正是上麵提到的那條大鯊魚，它有一個外號叫“魚和漁人的魔王。”
可憐的皮諾曹看見這個海怪時多麼害怕啊！他千方百計的要躲開它，他想換條路遊走，可是已經來不及了！這條海怪張開大嘴巴像箭一樣直衝著他過來。
“皮諾曹，千萬快一點！”那漂亮的小山羊咩咩叫著說。
於是皮諾曹用手、用胸口、用腿、用腳拚命地遊啊遊，盡力遊得更快，更快，好像變成了一顆出膛的子彈。
不久他就遊到礁石那兒，小山羊已經向大海俯下身子，伸出前腿就要拉他離開水麵了！……
可是太遲了！海怪已經追上他，它深深地一吸，就像吸雞蛋似的，把可憐的木偶一下就吸到嘴裏去了。皮諾曹在鯊魚肚子裏狠狠地撞了一下，整整有一刻鍾昏昏迷迷，不省人事。
等他從這種昏迷狀態中醒來時，他發現周圍漆黑一片，黑得像把頭鑽到一瓶墨水裏。
他側著耳朵聽，什麼聲音也沒聽到，隻是不時覺得有一陣大風吹在臉上。原來這風是從海怪的肺裏來的。鯊魚的氣喘病很厲害，一呼吸就像刮北風一樣。
皮諾曹鼓起勇氣看看四周，很快就發現，這黑漆漆的地方正是海怪的大肚子，自己已經被緊閉在這兒，看來是沒有希望活命的了！
想到這裏，這孩子開始大哭大叫，淚流滿麵地說：“救命啊！救命啊！噢，我真苦命啊！這兒沒人能救我嗎？”
“誰能來救你呢？不幸的孩子！”黑暗中有一個很輕的嘶啞聲音說，這聲音像是不協調的六弦琴發出來的。
“說這話的是誰？”皮諾曹問，他隻覺得人都被嚇壞了。
“是我！我是一條可憐的金槍魚，跟你一起被鯊魚吞進來的。你是什麼魚？”“我跟魚毫無關係，我是一個木偶。”
說著，皮諾曹往四周看了看，忽然覺得遠處有一點微弱的燈光。金槍魚告訴他，那是它們的一位患難夥伴。