經濟學家曾經最關注的是總需求。但後來石油價格暴漲引起的供給推動通貨膨脹，以及由此產生的高失業、高通脹並存的滯脹，使人們開始關注總供給。這就是說，在短期中，影響宏觀經濟的不僅有總需求，還有總供給。
總供給是經濟中所生產的產品與勞務的總和。但分析總供給時重要的是區分長期與短期總供給。總供給曲線也是指總供給與物價水平之間的關係，但在長期與短期中，這種關係不同。
在長期中，經濟的總供給是由其製度、資源和技術狀況決定的潛在GDP。製度、資源和技術與物價水平之間並沒有直接的關係，因此，長期總供給與物價水平無關。在橫軸為總供給、縱軸為物價水平的圖中，長期總供給曲線是一條垂線，即無論物價水平如何變，長期總供給是不變的。在圖中長期總供給曲線的位置是由資源和技術狀況決定的，隨著資源增加和技術進步，長期總供給曲線平行向右移動。
與物價水平相關的是短期總供給。短期總供給曲線向右上方傾斜，表示在短期中，總供給與物價水平同方向變動，即物價上升，總供給增加；物價下降，總供給減少。當然，短期總供給也不能隨物價水平上升無限增加，因為資源是有限的。總供給增加到一定程度，必然會受資源的製約而不隨物價上升而增加。這時短期總供給曲線也變得垂直了。分析短期總供給，關鍵是要說明，為什麼總供給與物價水平同方向變動？
對短期總供給與物價水平之間的這種關係有三種解釋：黏性工資、黏性價格和錯覺理論。
黏性工資理論根據了凱恩斯及其追隨者對名義工資調整緩慢的解釋。這就是說，工人的名義工資是由勞資雙方為期3年的合約確定的。在合約期內，這種名義工資並不隨勞動供求關係的變動而變動，即名義工資是黏性的。在工人與企業進行工資談判時，雙方根據的是未來預期的物價水平，這種預期的物價水平為雙方認可，成為決定名義工資的基礎。如果3年中實際物價水平高於預期的水平，那麼，名義工資除以物價水平得出的實際工資水平就下降了。實際工資下降意味著實際成本下降，以及企業實際利潤增加。這時企業的反應是增雇工人，增加生產，於是總供給就增加了。
黏性價格理論根據了新凱恩斯主義者對價格調整緩慢的解釋。這就是說，商品的價格調節也並不隨商品供求關係的變動而及時變動，即價格是黏性的。這是因為企業調整價格是有成本的，這種成本類似於飯店改變價格時需要重印菜單的成本，稱為菜單成本。由於有菜單成本，企業根據預期物價水平，確定自己在一段時期內的價格，一旦決定之後並不根據供求關係的變動而及時調整價格。當整個經濟的物價水平上升之後，總有一些企業並不改變自己的價格，從而這些企業的相對價格下降，產品銷售增加，這就刺激企業增加生產，總供給增加。
錯覺理論是新古典宏觀經濟學家的解釋。這種理論認為，物價水平的變動會暫時誤導企業對自己出售產品的市場發生的變動產生錯覺。這就是說，當物價水平上升高於企業預期的水平時，他們可能隻注意自己產品的物價上升，而沒有關注整個物價水平的情況，從而認為自己的相對價格上升了，並對此作增加生產的反應，這樣總供給就增加了。
這三種理論對總供給與物價水平之間的關係作了共同的解釋：當物價水平背離人們的預期水平時，總供給就背離其自然率。物價水平上升到高於預期水平時，總供給增加，高於自然率水平；物價水平下降到低於預期水平時，總供給減少，低於自然率水平。這樣，總供給與物價水平同方向變動。隻有在長期中人們預期的物價水平與實際水平一致，工資與價格沒有黏性，錯覺不會發生，總供給與物價水平才沒有關係。經濟學家們爭論這三個原因哪一個更重要，事實上可能它們都在發生作用。
短期總供給曲線也會移動。在長期中，當資源增加，技術進步，長期總供給增加，長期總供給曲線向右移動時，短期總供給曲線也向右移動，表示在短期中，當物價水平不變時，總供給也增加了。
在短期中，如果工資成本或其他成本增加，總供給曲線向上方移動，表示在物價不變時，總供給減少；反之，如果工資成本或其他成本減少，總供給曲線向下方移動，表示在物價不變時，總供給增加。引起這種短期總供給曲線移動的往往是外部衝擊。例如，石油價格上升使成本增加，短期總供給曲線向上方移動，在物價水平不變時，總供給減少。石油危機正引起了這種變動。
如前所述，在短期中引起宏觀經濟狀況變動的原因既可能是總需求，也可能是總供給。我們介紹總需求曲線和總供給曲線是為了建立一個總需求—總供給模型，說明各種事件的變動如何通過對總需求和總供給的影響來影響宏觀經濟。