資金不足、設備有限是白象錦麵臨的主要難題。豎井開鑿日期一拖再拖，開工後井打了一年多，天天往外排水，就是不見煤，大家對這位洋學生的能耐產生了懷疑。幸而白象錦相信自己的判斷，堅持不懈。1925年，這座豎井終於建成正式投產，日產煤炭五六百噸，大部分遠銷外省，大同分公司經營開始贏利。同一年，白象錦接任保晉總公司協理兼大同分公司經理，他放手提拔人才，提高工程技術，並著手清理內部事務。
其實早在1922年，保晉總公司在積極改革的總經理崔廷獻主持下，煤炭年產量已達22萬多噸，並全部付清了英國福公司的礦權贖款。但因多年經營不善，積欠嚴重，仍有銀行貸款120多萬元遲遲未能償還，成為業務發展一大包袱。
1930年，適值閻錫山中原大戰倒蔣失敗，山西省銀行鈔票隨之貶值，白象錦抓住機會，幾番騰挪，一次就把所欠銀行貸款全部還清。稍後，他又親自出馬到天津向其他銀行借款20萬銀元，購買設備，修建連接忻州窯到大同口泉站（後來此處一度是全國最大貨運火車站及最大煤炭運輸編組站之一）的窄軌鐵路，並與晉東煤業公司簽訂包銷合同，保證了各礦區每月的生產開支。
1933年，白象錦執掌的保晉大同分公司固定資產增加到200多萬元，為山西民族資本實業企業最興盛的一家。1935年，保晉總公司董事會決定，以大同分公司的盈餘款額撥付股東利息，其他分公司的盈餘則投入擴大再生產，保晉的業務更加蒸蒸日上。
晉礦“閻”辦
以民間晉商資本為主的保晉礦務公司，經營日見起色，而中原大戰受挫後力圖東山再起的閻錫山，也把煤炭開采作為自己“造產救國”主張的重點來抓。
據時人回憶，閻錫山治晉前半期（1912~1937年），大同煤礦、陽泉煤礦、太原東西山煤礦等較大礦區，都已陸續采用新式機器采掘，除民資保晉公司經營的部分外，這些礦區大多由以閻為首的官僚資本（時稱“公營”）控製，或采取公私合營方式。
如1919年在大同成立的同寶煤礦公司，即由原來公營的裕晉煤礦公司與晉北鎮守使（相當於現在的省軍分區司令）張樹幟開辦的義昌煤礦公司合並而成。新公司以礦區作為股金100萬元，再引入北洋係高官梁士詒（曾任袁世凱總統府秘書長、交通銀行總理，1921年受奉係擁戴出任國務總理）200萬元股金，成為公私合營企業。
1928年，閻錫山又在大同設立晉北礦務局，接辦因故停業的公營山西軍人煤礦，資本金150萬元，由留日出身的梁上椿為局長，在天津、北平均設辦事處，對外推銷煤炭。
1934年7月，女作家冰心曾與鄭振鐸、顧頡剛、許地山等文藝界好友遊覽大同，應邀參觀了晉北礦務局，留有如下描述：
“晉北礦務局是一所半洋式的房子，有辦公處、圖書室等設備。自招待室後窗，望見了後麵山上的工人俱樂部，有些麵目黧黑的工人，在門口坐立。晉北礦務局成立於民國十八年，廿一年末改組為公商合辦之股份有限公司。礦區已開采者有煤峪及永定莊兩處煤井，均用新法，掘成許多橫貫的平洞，每間一百尺，即開一風洞。上下用吊車。礦中並有排水通風各種設備。”
根據冰心的了解，該礦“工人分日夜三班，每班八小時，工頭工資每日四角，工人最少者一角七分。礦中現共有工人3000餘，每日產煤量本可有2000噸，近來因銷路不佳，每日隻開采六七百噸”。
大同煤礦產能充裕卻“銷路不佳”，主要原因是當時可通達外省的三條鐵路中，隻有縱貫山西南北的同蒲鐵路是本省自建自營，正太、平綏（北平—歸綏，即呼和浩特）兩路由國民政府鐵道部掌握，運費偏高，大大限製了煤炭的輸出。加上各煤礦各自經營、自行銷售，外銷力度不足。
閻錫山一邊向鐵道部交涉降低煤炭運費，正麵說理加上側麵請托送禮，並發動輿論攻勢；一邊對省內各礦實行“分采合銷”政策，先後在大同、陽泉組織“同煤總銷處”和“晉煤總銷處”。
1932年，閻錫山在天津成立大同礦業公司，委任親信幕僚梁航標（本名梁巨川，因閻錫山號“百川”，梁為表示謙恭將名字也改了）為經理，梁上椿為副經理兼大同礦務局局長。閻要求他們將大同、陽泉的煤炭盡量外運，除向天津、上海等地推銷外，一大部分是經塘沽出口運往日本。
雖然當時連接各礦的鐵路車皮較少，運輸困難，大同礦業業務發展受到一定限製，但獲利依然可觀。公司曾在天津舊法租界斥資萬元購置一棟大樓，又在舊英租界新建洋樓數處，公司經理及副經理每人一所。1934年，“二梁”意見分歧，不能合作，閻錫山調梁航標回太原擔任其核心企業西北實業公司經理，梁上椿接任天津大同礦業公司經理。
1937年七七事變爆發後，天津、太原相繼淪陷，梁上椿即將天津大同礦業公司職工全部解散，宣告停辦。不久，梁出任偽職，淪為漢奸，晚節未保，此是後話。
世紀輪回
1937年9月13日，日軍侵占大同。大同失陷前夕，白象錦見形勢危急，為免礦產資敵，忍痛組織工人炸毀了親手開鑿的忻州窯坑口，又在掩埋鍋爐、機器等全部設備及庫存物資後，放火燒掉所有地麵建築物。10月30日，日軍攻入陽泉，保晉總公司亦不複存在了。
報國無門，抗敵無力，58歲的白象錦唯有攜帶家眷南下武漢，又輾轉到達成都，落腳於灌縣（今都江堰市），在一家中學以教書為生。日軍占領大同礦區後，急於掠奪煤炭，支持侵略戰爭，遂采取“以華製華”策略，讓漢奸王揖唐出麵寫信，許以月薪2000銀元，請白象錦回來主持礦務，遭到他嚴詞拒絕。
據學者估計，日寇侵占山西期間，劫運煤炭達2000多萬噸。抗戰勝利後，閻錫山重掌山西，隨即以山西公營事業董事會及西北實業公司名義，接管省內主要廠礦、鐵路、銀行等，原保晉總公司所屬陽泉礦區，由陽泉礦務局接收，晉北礦務局則依舊經營。