第三章第三節確保資金鏈健康、有效——先進錢後花錢
“盡管新東方的商業模式非常好——先進錢後花錢，基本沒有應收賬款，但是新東方一定不要把應收賬款都當成公司的現金流，所以也應該恪守這個原則。”
資金鏈短缺曾經讓許多中國知名企業，或轟然倒下，或受重創放緩腳步，令人歎息。例如：曾經名噪一時的地產黑馬順馳地產，鼎盛的時候其老總孫宏斌甚至叫板王石的萬科地產，後來因為大麵積購地，遭遇地產“寒冬”，無資金支撐新開發的樓盤而土崩瓦解；趙新先的“三九胃泰”曾經傳遍大江南北，卻因盲目多元化導致資金危機，連引以為傲的立在紐約曼哈頓廣場的巨幅廣告牌都被悄然拆除；巨人集團的史玉柱因為高估當時企業和市場的大好形式蓋巨人大廈，結果因資金不足，不僅讓大廈沒有樹立起來，還拖垮了其他業務。當然他通過後來的經營和奮鬥，又回到商海的潮頭。
警鍾長鳴，引以為戒。同在商海泛舟的俞敏洪當然認識到資金鏈的重要性。事實上，任何一個經濟組織的生存和發展都需要一條健康、有效的資金鏈來維係和支撐。近年來，英語培訓行業因為需求增加，增長速度飛快，引來了眾多企業經營者的目光，使得競爭更為激烈，淘汰率也非常高。
赫赫有名的南洋集團是從太原起家的，後來經過快速擴張，成為中國民辦教育的翹楚。南洋的發跡應該歸結為該公司的“教育儲備金”這一曆史產物。其內容是如果學生家長一次性交一筆8～20萬元不等的儲備金，此後就不需要交納任何學費和夥食費等費用。等學生畢業之後，儲備金將全額不加利息如數返還家長。所收取的儲備金，學校則用來繼續擴大規模，開設新學校，快速發展。
可是，世事難料。1998年亞洲金融危機爆發。受其影響，我國內需嚴重不足，央行為了鼓勵消費連續8次降息，這使得靠“教育儲備金”的集資方式運作的民辦教育成為高危險群體。到2005年秋季，南洋到期的各校教育儲備金無法兌現，各地形成擠兌風潮，2006年，南洋集團由於儲備金問題全麵崩盤。除南洋外，雙月園、金山橋也因同樣的原因相繼垮掉。
同樣是民營培訓學校，新東方的資金鏈問題也引起了社會的關注，尤其是2006年新東方的上市，讓人們有這樣的猜測：新東方上市是不是因為缺錢呢？
俞敏洪就這些問題發表了自己的看法，他說，新東方不缺錢,也無須圈錢。為什麼還要上市?真實原因之一是上述問題的延續。他希望用嚴厲的美國上市公司管理規則來規範內部,以製度說話,避免前麵出現的人情和利益糾葛。
他還說，那些學校垮掉有兩個原因：一是資金鏈問題，一是模式的問題。比如南洋采取的儲備金模式，學校收取學生高額儲備金，承諾學生畢業時返還，隻收取利息用來辦學。這在早些年利息高達10%以上的環境下還行，但後來國家降息，低到隻有3個多百分點，學校就難以為繼，不得不動用學生的儲備金，最後出了問題。
這番話是俞敏洪在2006年新東方在美國紐約證券交易所上市的時候說的，雖然有“馬後炮”的嫌疑，但分析是一針見血的。當時受這些學校的影響，人們還猜測新東方的上市是不是遇到資金瓶頸問題。對此俞敏洪給予堅決、自信的回答：新東方上市，坦率地說是個例外，因為新東方從來沒有缺過錢，新東方的賬上加起來，原則上一般都不會少於2億人民幣，所以從來沒有缺過錢。
事實上新東方的資金運作大致可以分為兩個階段，第一個階段是1993～2000年，新東方的發家時期，主要是堅持“一個班搭一個班”的發展模式，選擇短期培訓，依靠自身資金滾動式擴張；第二階段是借助外力的時期，那是自2000年之後。