徐鉉猛地站起，勃然作色說：“陛下自稱明主，然吾主誠心求和，卻仍要討伐，這不是寡恩薄義嗎？臣竊為陛下所不取也！”
“徐鉉，你好大的膽子！若非看在故交的分上，朕早就殺了你！”趙匡胤大聲嗬斥。
“要殺便殺！臣死不足惜，唯陛下無好生之德，為史家留下口實，良可歎惋！”徐鉉兩眼直視趙匡胤，針鋒相對。
趙匡胤知他犯了橫，說：“朕不想與你爭辯。徐先生，你走罷！”
徐鉉直趨殿前，一副不依不饒的樣子。幾名侍衛攔住他，將他拽出了講武殿。趙匡胤望著他那佝僂的背影和雪白的須發，心中感慨不已，連忙吩咐內侍趕上去，叫侍衛千萬不要為難這位耿直的老臣。
徐鉉求和不成，隻得返回金陵複命。李煜如坐針氈，惶惶不可終日。他每天在宮中求神拜佛，祈望朱令贇的上江兵早日到來，以解金陵之圍。
然而，李煜最後的希望也很快破滅了。那朱令贇早就接到了李煜的詔令，但遲遲沒有進軍。常言道：樹倒猢猻散。他明知江南勢弱，朝不保夕，自己手握重兵，稱得上是一枚舉足輕重的籌碼，豈肯輕易下注？他按兵不動，足足觀望了十個月，見江南敗局已定，才向宋軍主帥曹彬投降，以十萬之眾換取了自己的榮華富貴，同時也將李煜推向了絕望的深淵。
朱令讚投降之後，曹彬知破城的時機已經成熟，遣使者勸李煜說：“事已至此，城必破矣。君宜早定良策，以免生靈塗炭！”
李煜接到最後通牒，猶豫數日，未作應答。曹彬等了幾天，決計攻城。他召集全軍將校於轅門，手持皇上所賜禦劍，厲聲告誡道：“大軍出師之日，皇上宣諭我等，不得妄殺一人。今李煜不降，破城在即，希望你們入城之後，對部下嚴加管束。若有濫殺，縣視此劍！”遂令眾將焚香為誓，這才麾兵攻城。
金陵被圍日久，城中軍民糧盡物絕，不堪其苦，早已人心渙散，甚至有許多將士，在盼望李煜盡快投降，誰還會全力守城？因此不到三天，城門告陷，宋軍如潮水般湧進金陵，江南兵紛紛棄械乞降。
曹彬命令部隊守住城中各處要塞，封庫安民，然後親率精銳，包圍江南主皇宮，叫皇宮衛士通告李煜，速速出來投降。
李煜與數名大臣及宮女嬪妃，聞知城破，既而聽到宋軍進城那震耳欲聾的呼喊聲，明白大勢已去，一個個麵無人色，垂涕相向。不久又聞人喊馬嘶，不由得顫栗難禁，驚懼惶恐，那些嬪妃則花容失色，哭作一團。
陳喬平日執掌朝政，獨攬大權，此時見城破國亡，君主臨難，而自己計無所出，又愧又恨，撲通一聲，跪在李煜麵前，老淚橫流道：“陛下，今日國亡，皆臣等之罪，願加刑戮，以謝國人！”
“此乃天數使然，你死了於事何補？”李煜眼睛紅腫，神色淒然道。
陳喬頓首說：“陛下不殺臣，而臣有何麵目複見國人！”倏地起身，奮力向殿中廊柱撞去，頓時斃命。
眾人正在悲傷慌亂，侍衛進來告知曹彬之意。李煜仰天歎道：“唉，悔不該殺了林仁肇與潘佑！”可後悔歸後悔，還是立刻取筆寫了降表，叫宮中總管拿出國璽與江南圖籍，率群臣出宮去見曹彬。
曹彬下馬接過降表、國璽、圖籍，好言撫慰道：“既已納降，你我便是同僚。陛下反複諭告，須保證你的安全，你自可放心。你回宮收拾行裝，召集大臣，兩日後在城外碼頭彙集，由水路赴京。如此可好？”
“將軍能否寬限幾日，讓罪臣告別先人陵墓？”
“不行！大軍南征曠日持久，陛下令我等克城即歸，豈能一誤再誤？”曹彬一臉肅然，斬釘截鐵地回答。
李煜君臣去後，潘美滿臉疑惑地對曹彬說：“曹兄焉得放李煜回宮？若他自戕，如何向陛下交代？”
“李煜優柔寡斷，貪生怕死，既已乞降，必不會自殺。潘兄無須多慮！”
果然，兩天之後，李煜與江南舊臣及子弟共二百五十四人，按時來到江邊碼頭。曹彬一一清點，突然問道：“徐鉉何以未到？”
“徐鉉現仍在廣陵家中，為母守喪，故未能趕到。”李煜回答。
曹彬沉思一會兒，喚過一名將領，令他率兩百禁兵，速往廣陵禮請徐鉉，另乘船赴京，並鄭重交代：“爾等對徐先生一定要以禮相待。陛下曾說，江南諸臣，唯徐鉉與林仁肇可稱俊彥也。異日必得大用！”
張洎、湯悅等一班江南降臣聽了，不禁垂首默然。
正是江南的雨季，淫雨霏霏，更顯得一片愁雲慘霧。李煜帶著自己的嬪妃和大臣，一路迢迢趕往開封。就在趕往開封的路上，漫天的煙雨彌漫中，他寫下了那首著名的《浪淘沙》：
簾外雨潺潺，春意闌珊，羅衾不耐五更寒。夢裏不知身是客，一晌貪歡。
獨自莫憑欄，無限江山，別時容易見時難。流水落花春去也，天上人間。
而這些，不過是他生命中苦難的開始而已。
開寶九年（976年）正月，春節過後不久，曹彬率大軍凱旋。趙匡胤在明德樓接受獻俘，宣詔赦免江南君臣之罪，接著冊封李煜為右千牛衛上將軍，封違命侯，冊封李煜妻為鄭國夫人，賜居集賢宅，其他官屬一律量才授職。李煜君臣惶恐受詔，俯伏謝恩。
江南自李升篡吳，至李煜滅亡，共曆三世、四十八年而亡。
趙匡胤知李煜藏有大量書籍，特令曹彬將其妥善包裹，悉數運回開封。這些寶貴的文獻，為後來宋太宗趙光義詔編《太平廣記》、《太平禦覽》等大型類書，提供了極大便利。
獻俘次日，趙匡胤在講武殿召見南征軍主要將領。曹彬、潘美皆著戎裝，同往見駕。潘美帶著幾分豔羨的口氣說：“此番平江南，曹兄功昭日月，舉世無雙。陛下曾許以宰相之職，真是可喜可賀！”曹彬答道：“潘兄所言差矣。江南之役，全憑皇上調度，諸將奮發，乃成其事。況且宰相品高權重，豈可輕易授之乎？”潘美大惑不解，追問其故。曹彬微笑說：“太原未平耳！”兩人來到講武殿，趙匡胤滿麵春風，褒獎諸將功勞，對曹彬說：“愛卿攻取金陵，秋毫無犯，功推第一。朕本擬授卿宰相之職，然太原劉繼恩未下，故稍待之。”
潘美聽了，忍不住望著曹彬撲哧一笑。趙匡胤覺得奇怪，問是何故，潘美道出實情，趙匡胤大笑不止，賜錢五十萬給曹彬，作為補償。
出殿後，曹彬欣然對潘美說：“人生何必為相？好官不如多得錢。”過了不久，曹彬被拜為樞密使。