在我們的印象中，企業的破產往往是因為不盈利導致的，隻要有錢可賺，企業是不會倒下的。但是事實真是這樣嗎？我們看一份資料：
一項權威的研究表明，將近4/5的破產企業是盈利企業，它們倒閉並不是因為虧損，而是因為現金流斷裂。企業處於盈利狀態，並不能保證其現金流量能應付債務的還本付息；另一種情況就是不能保證其現金流量滿足公司進一步投資增長的需要，而出現“盈利性破產”。盈利性破產是由於我們平時受到一種假象的蒙蔽——“賬麵利潤”，很多企業在一片大好景象下破產了，直到企業倒下，老板還在困惑——也沒少賺錢啊？怎麼就過不了這個檻了？
在這裏，我們要引進一個經濟學上的專業術語：叫“黑字破產”。黑子破產指的正是這種賬麵上有利潤，資產負債率也不高，但賬麵上沒有現金，企業陷入缺乏現金的危機中，既不能清償到期債務，又不能啟動下遊生產，陷入關閉、倒閉之境的情況。
要弄清盈利企業為什麼會突然倒閉，即“黑字破產”？我們先要搞清楚兩個概念“賬麵利潤”與“實際利潤”的區別：
賬麵利潤的呈現方式忽視了“資本成本”，給人一種“資本免費”的誤導，企業從事生產經營活動所需要的資本，主要包括自有資本和借入長期資金兩部分。借入長期資金即債務資本，要求企業定期付息，到期還本，投資者風險較少，企業對債務資本隻負擔較低的成本。但因為要定期還本付息，企業的財務風險較大。自有資本不用還本，收益不定，投資者風險較大，因而要求獲得較高的報酬，企業要支付較高的成本。但因為不用還本和付息，企業的財務風險較小。所以，資本成本也就由自有資本成本和借入長期資金成本兩部分構成。這些資本都是有成本的，如果我們的“利潤”忽視了這個成本，就會產生“現金流中斷”。
利潤和現金流量之間具有差異性。如果某公司收入是100萬元，而成本費用為80萬元，則利潤為20萬元。如果上述收入都是現金性收入，成本費用都是付現性項目，則利潤20萬元與現金淨流量20萬元是等值的。但是，如果因為競爭激烈，該企業為了擴大銷售而采用了大量的賒銷政策，使得收入並不全部是現金收入，而隻有80%是現金收入，其餘的20%則表現為具有風險性的應收賬款。這樣，現金性收入不是100萬元而是80萬元，會計利潤仍為20萬元，但是現金淨流量卻變成了0.這就是現金流量與利潤間的差異性。
所以，判斷一家企業盈利是否正常的標準不是看“賬麵利潤”，而是看能不能保證其現金流量應付債務的還本付息和保證其現金流量滿足公司進一步投資增長的需要。
正如著名的管理學大師彼得·德魯克在1995年《哈佛商業評論》上撰文指出的：“我們通常所說的利潤，其實並不是真正意義上的利潤。如果一家企業未能獲得超出資本成本的利潤，那麼它就處於虧損狀態。特別是如果原本可以推後的支出被提前支出，原本應該提前的現金收入被人為滯後，這容易形成一個利潤陷阱，出現現金流危機，進而導致‘黑字破產’。”
慎防“黑字破產”必須堅持“現金為王”的資金管理理念。
一是企業發展戰略和規模要有合理的現金支撐。企業發展規模要與企業自身發展收支相匹配，不能貪大求全，尤其是在資本運營上要有合理的現金流支撐，不要盲目地走“短平快”式的發展，造成企業最後由於資金鏈斷裂而陷入困境。
二是要有合理的資本結構，在流動資產中速動資產要能滿足從原材料采購、人工費支付、稅費繳納和日常經營開支。這就要求在追求銷售量和利潤的同時，要保證現金的流入，加強應收賬款和存貨的管理，在保持相同資產負債率的同時增加速動資產在流動資產中所占的比率。
三是正確認識“利潤”的局限性，利潤產生的過程是：投資形成資產——產品——銷售後形成收入——利潤（收入減成本、費用後）。但由於會計核算是按權責發生製而不是收付實現製，賒銷也會形成利潤，在未收到現金之前這隻是一種債權，沒有現金的流入，所形成的利潤也是空的、虛的，在目前全球性危機中，極易形成壞賬，造成企業資金周轉困難，進入“黑字破產”狀態，無法進行生產和再生產，導致最後關閉、破產。
總之，慎防“黑字破產”必須牢記，有利潤不一定有現金，要堅持“現金為王”的經營理念。