碎步走向超級長牛市
2012年是一個絕對無法輕忽的重要年份。
在漲跌互現的中國股市，從2012年將成為一次從時間跨度比上一次2005年年底至2007年年底更長的超級大牛市始點。它的基礎仍然是由中國人口與經濟統計學趨勢決定的。要不是2008年的世界金融大海嘯，恐怕中國股市的上一波牛市（2005年底至2007年年底）至今都還沒有完成。中國新農村建設引發的後續農村城鎮化的加速趨勢，農村勞動力向非農業再次大規模轉移，中西部各個大小經濟區域受政策扶持掀起的新一輪強勁開發和發展。作為中國經濟改革開放兩個“老的特區“——上海和深圳區域經濟的重新定位和規劃。由天津新區開發帶動的黃渤海經濟增長點的產生。由海峽兩岸大小三通帶來的地區緊張局勢緩和，從而迎來了包括中國大陸、台灣、香港、澳門兩岸四地的“大中華經濟圈”的正式成形。2010年上海世界博覽會的順利召開以及後續的世博會效應，迪斯尼樂園在長達10年的討價還價後最後在上海安家落戶。在中央政策指導下，中國正在形成龐大人口的內需消費潮，以及在經濟轉型政策傾斜下的新興產業的最終生成等等，等等，都將使2012年後的中國經濟迎來世界曆史上最長一次景氣周期，而屆時世界經濟的好轉，也將有效配合中國經濟的最長一次景氣周期的生成。
中國長牛市顯然是一係列經濟增長因素“合力”作為重要推手的。從2001年中國加入世界貿易組織，到2009年,中國的實際國內生產總值每年平均增長9.3%,是世界發達國家年平均2.7%增長率的三倍,是全球其它新興市場及發展中國家年平均3.5%增長率的兩倍多。
2008年的世界金融大危機，使中國經濟出現了增長緩慢的趨勢，但經濟危機同時又在倒逼經濟的結構性轉型。中國工業製造在大危機經曆了重創，但同時也經曆了鳳凰涅盤般的浴火重生。新農村運動、城市化加速度、中產階級消費群的迅速崛起，以及由龐大國內人口促成的市場正麵臨一次前所未有的消費升級。
我們的調查表明，買房、購車、自費旅遊將是當今乃至未來中國中產階層的三大消費熱點。目前的中國中產階層還沒有形成一個實力群體，這正好說明中國中產階層消費的巨大潛力。今後幾十年，中國消費結構升級與經濟擴張將形成新的良性循環表現為如下過程：城鎮居民消費結構升級——帶動房地產業、汽車製造業等一批相關產業增長——提高經濟活動的總量水平——促進農民向非農產業轉移和鄉村城市化——農民收入提高並在較低檔次上形成消費需求——為加工業、原材料工業和建築業提供了廣闊市場——國民經濟進入擴張性時期。
我們將在第二章裏詳細論述這些具人口學意義的大牛市生成原因。
2008年金融危機在侵蝕危害中國經濟的同時，也給建立在新技術、低成本條件下的新能源產業，包括動力新能源等；高端服務業（包括金融業、消費升級產業、網絡產業等等）；以醫療和健康為核心的生物技術應該進入商業化階段，尤其以幹細胞和基因技術為核心；以及改造規模化傳統產業的革命性、顛覆性技術行業帶來了前所未有的產業機會。
未來，我們將看到，新一波經濟增長浪潮將和3G、4G等升級換代的技術革命浪潮形成重要的交叉和耦合，而後者是我們迄今看到的自第二次工業革命以來最重大的一次，它是一次由芯片產生的信息革命，是對20世紀末和21世紀初的IT革命的否定之否定。而這場3G技術革命浪潮在中國還剛剛拉開帷幕。
3G不僅可以推動與3G相關產業鏈的形成，更將拉動近2萬億元的社會投資，對刺激中國經濟增長有著重要意義。它將形成一條包括3G網絡建設、終端設備製造、運營服務、信息服務在內的通信產業鏈，對擴大內需，刺激經濟產生重要作用。
在2010年後的3年內，該產業鏈將拉動1.8萬億元到2萬億元的社會投資。根據經濟學的乘數效應原理，在投資項目選擇上必須著力於產業鏈條長、帶動效應大的項目。世界銀行研究報告“基礎設施對於總產出的貢獻”指出，電信行業投資帶來的生產效率增長明顯高於交通、電力、甚至教育等領域投資帶來的生產效率增長。從經濟學上看，其帶動的相關產業還有十倍，就是15萬億元，相當於十個三峽工程。3G投資也將對GDP增長起到拉動作用，其貢獻表現在兩個方麵：一是直接對GDP增長做出貢獻；二是通過信息化產品提升其它行業的生產效率，進而提高這些行業對於GDP增長的貢獻程度。
需要指出的有兩點：（1）如果說中國在過去沒有趕上第二次世界工業革命浪潮的話，那麼在20世紀和21世紀之交的信息革命浪潮，以及本次的3G技術革命浪潮中，中國已經和世界發達國家完全站在了同一起跑線上，並處在了世界領先的位置上。（2）新出現的3G技術革命浪潮,在未來10-15年內外,將和中國龐大的人口生命周期相耦合，和中國產業改造相耦合，和中國“十二五”規劃相耦合。這可能產生出世界曆史上最壯觀的一場技術革命性躍遷和中國經濟在世界經濟份額的大幅提升。
有關大牛市生成原因的新興產業布局，我們將放在第四章裏分析。
上述一係列的重大經濟事件，將引發中國曆史上最大一次投資狂潮，政策的傾斜和扶助，也將直接影響到與拉動基礎建設相關的鋼鐵、水泥、能源、高速公路、航空以及家電、消費、商業、旅遊等產業的蓬勃發展。同時，政府在2009-2010年進行的政策強製性指引，將一改中國經濟過去30年來一直沿用的外延式粗放擴張經濟模式，一場內延集約化經濟結構性模式的變革時代正在到來，雖然變革在短期內會不會一蹴而就。
我們有理由得出結論，在經曆了世界金融大海嘯後的新一波世界經濟增長浪潮中，中國將作為世界經濟真正的引擎起作用。聯合國發布的“2009年世界經濟報告”吻合了本書作者的預測。2010年全球經濟增幅可能僅為1%，不過，中國經濟仍將保持較快的發展速度，其對世界經濟的貢獻率將達到50%。(注“聯合國報告稱中國經濟對世界經濟貢獻率將達五成”，中國證券報，2011年1月19日。)正如美國從1929年的那場大蕭條中脫身而成世界無敵的超級強權,中國也很有可能在2008年的金融大海嘯和經濟大危機中浴火重生,成為新的超級強國。
至此，我們相信，作為未來中國經濟晴雨表的A股，終將從危機過後的經濟小周期的熊市陰霾裏走出來，碎步走向世界曆史上最大一次，也是最長一次的超級牛市過程。而這個超級大牛市的起點就是2012年。
和我2006年出版的《大財五年：抓住你一生中最好的投資機會》圖書裏設定的的長牛市的假設一樣，中國下一波投資榮景的前提條件是：（1）沒有戰爭或重大自然災害；（2）沒有全球性政治、社會或經濟的危機；（3）中國股市的上漲是建立在證券製度建設有序推進的基礎之上的，投資人也是理性的。在此假設的基礎上，如果我們充分了解了未來十年中國經濟的大趨勢和長周期，我們就能為未來必將要到來的中國新一輪超級長牛市做好充分的思想和物質上的準備，從現在起就開始勤做功課，從前述的股市大趨勢的時間窗裏一步步逢低買入中國最偉大的股票投資標的，然後一路耐心持有，等待迎接中國股市最長時間的一次大牛市的到來。
當然，隨著下一波大牛市的到來，當包括中國在內的全球經濟從恢複躍升到複蘇，再到全麵複蘇階段，由於供不應求，上遊產品價格將不斷被推高，而世界能源緊缺將引發又一輪的價格大幅上漲。所有這些，都將使中國通脹率再次上升高企。再一次，全球和中國經濟在下一波經濟增長浪潮中開始的新的經濟大繁榮和大泡沫也將相伴相生的過程，一些和這次經濟長周相關的股票都將帶頭持續發力上攻。盡管那時通貨膨脹率會不斷抬升，從而使得央行加大收緊銀根力度，但同時，各種經濟周期帶來的強大後勁也在風助火勢，火助風威地將新一波中國股市指數推向一個高不可攀的曆史巔峰。
基於這樣一個認識，筆者認為，戰術上，在2010-2012年市場情緒偏弱背景，強調倉位控製的前提下，力圖靈活操作。同時，在時間換空間的積累下，在2012年較大趨勢機會到來時果斷行動，逢低買入股票，然後把它們忘掉，直到2017年長周期開始向下的大拐點到來之前果斷賣出，即便2017年後仍然有很大漲幅也正在所不惜。
2012-17年的中國股市大繁榮和大泡沫過程，也為下一周期的經濟大危機埋下了令人擔心的種子，隻是這個大危機什麼時候到來，是由什麼導火素引發，由哪國或哪個地區發端，我們是人而不是神是無法預測的。基於對下一波增長浪潮的長周期的諸多因素以及中國經濟還有15到20年持續高速增長期來推算，下一次的世界大危機可能是好多年以後的事，那是後話，暫且不表。
迎來偉大中國投資時代
巴菲特持有可口可樂24年，持有華盛頓郵報32年，吉列刀片19年，幾隻牛股幾乎貫穿了巴菲特投資的半生，同時也把巴菲特推到了全球最有錢人的地位。巴菲特說：“如果你發現三個偉大的企業，你今生將會變得很富有！”
巴菲特在1987年開始大舉建倉可口可樂，到1997年時，巴菲特的可口可樂投資10年賺了14倍。用巴菲特的話，“可口可樂是世界上最好的大公司，哪怕你給我1000億美元，給我100個全球最能幹的經理，要我打敗可口可樂，我會把錢還給你，並告訴你，這不可能！”消費類和特許經營的護城河，是巴菲特一貫的投資偏好！
如果我們以道指、標普500、納指為樣本，選取100家於2000年前上市的美國本土行業龍頭公司，將其分為10類，通過分析，我們發現，10類行業在過去30年裏分化是相當嚴重的。排在前5名的分別是：信息服務229.77倍，批發零售131.34倍，生物醫藥77.86倍，電子半導體電訊57.65倍，消費品41.09倍。排在後5名的是：文化傳播29.97倍，電氣28.22倍，機械運輸設備及服務26.61倍，金融25.90倍，能源及化工12.74倍。
從個股看，黑馬主要集中在批發零售、信息通訊電子、生物保健行業。在100家公司中，收益超過100倍的有17家：家得寶1963.29倍、思科1025.84倍、時代華納731.38倍、微軟578.82倍、甲骨文576.46倍、戴爾547.47倍、安進508.06倍、沃爾瑪百貨409.24倍、快捷藥方258.33、應用材料238.12倍、百思買236.46倍、奧多比215.16倍、聯合保健集團202.74倍、沃爾格林179.40倍、英特爾173.96倍、高通159.08倍、勞氏118.54倍。收益低於5倍的有6家：波士頓地產4.24倍、康菲石油3.60倍、羅克韋爾自動化3.56倍、雅詩蘭黛3.03倍、新聞集團2.70倍、高盛2.18倍。
當很多人讀完上述信息，他們可能會感歎自己怎麼就沒有像巴菲特一樣及早發現想可口可樂這樣的優秀公司。可是，眼下當你還不關注那些在中國各行業的龍頭企業，幾十年後，你恐怕也會像那些讀可口可樂年報的人一樣扼腕歎息自己錯過了一生中賺取幾十倍，甚至上百倍利潤的機會。
從經濟格局看，中國自加入世界貿易組織（WTO）後正在納入全球統一的大市場中。沃爾瑪、家樂福等一些世界級連鎖巨頭早已在搶占了中國市場後進入到行業兼並重組的新一輪搶占中。不光是商業零售行業集中度在加強，細分的所有行業的兼並重組都在如火如荼地進行之中，到最後，勢必形成幾家巨大的、最有規模、最有效率的巨無霸龍頭企業成為行業的領袖。
對中國各行業的龍頭企業來說，隨著國內區域壁壘的拆除同樣麵臨著極大的發展機遇，它們的成長不但表現為行業的自然增長，而且還表現在市場占有份額的非常規提高。例如，在上市公司青島啤酒身上，我們看到了美國AB公司1960年時的身影。1960年，AB公司在美國市場的占有率約10％，經過40年的發展，到2002年，AB公司在美國市場的占有率已達到49％。而青島啤酒目前在中國市場的占有率為12．5％，它的發展潛力巨大，且前景一片大好。
更重要的是，像青島啤酒這類中國國內的龍頭企業，我們更看好它的是未來利潤率的提高。由於中國目前還存在著地區市場分割和地方保護主義現象，青島啤酒的營業費用和銷售費用占總收入的比重過大，分別為8％和16％，造成青啤淨利潤極低，僅為3％。而AB公司這兩者之和才16％。可以想見，在未來，當中國一旦消除了地區壁壘之後，像青啤這樣的龍頭企業，將不再需要維持如此高昂的營業費用和銷售費用，那麼，它的淨利潤率也會因此而大幅上升。
在中國，像青島啤酒的絕不是個案，它是當今中國一批龍頭企業的典型代表。未來10年，隨著以“上證50”為代表的一批龍頭企業的利潤增長，且遠遠高於國內生產總值（GDP）的增長，這將為即將到來的中國長牛市打下堅實的基礎。
從海外資本市場看，當人民幣開始第一個10％的升值時，全球資本會像潮水般地蜂擁而入中國，人們接著又會預期下一個10％的升值。而人民幣升值引起的賺錢效應，又將誘發更多的全球資本到中國資本市場中來。更進一步看，當歐、美元區投資者投資於人民幣資產的證券市場後，由於他們有幣值升值部分的補償，他們在中國股市裏可以接受比本國股市更高的市盈率，這將是未來推高中國股市市盈率的又一重要力量。當然，還有一個理由就是，在大牛市裏，當賺錢效應引發瘋狂時，人們將不再計較市盈率的高低。日本20世紀80年代股市平均市盈率曾在瘋狂的時候達到過60倍，由此可窺見中國股市未來市盈率的可容忍性。
今天的中國經濟，麵臨著和日本20世紀80年代中期的非常相似的景氣狀況。1985年，日本經過戰後幾十年的黃金發展後，各產業競爭力非常強，貿易順差年均高達470億美金。美國聯手其它經濟發達國家向日本施壓，要求日元升值，這就是我們耳熟能詳的著名的“廣場協議”。從此，日元從1985年對美元1：260升到上世紀90年代初的最高點——1：80，上升了足足3倍。在日元升值的強大預期下，全球資本都湧向日本，日經指數也從1985年的7600點升至1990年最高39000點，升了5倍。日本的地產價格也升至曆史最高位，東京地產總值一度甚至超過了全美國的地產總值，難怪那時有一陣子從日本國內傳出有人要收購整個美國的狂妄叫囂。
中國自1978年實行改革開放以來，經過30多年的高速經濟增長，綜合國力得到了空前提高，未來人民幣將成為繼美元、歐元、日元後全世界第四大硬通貨，人民幣資本崛起已是勢不可擋。對一個美元區投資者來說，如果2007年他將1億美元換算成人民幣投入中國資本市場，即使假設存入銀行沒有利息或資本本身不升值，10年後到2017年，假設人民幣升值1倍，他隻要賣掉人民幣資產換回美元，以美元計的年複合回報率也仍有10．5％。同美國30年期國債5％的收益率相比，回報率要高出一倍。更重要的是，人民幣升值從2005年中中國央行提出人民幣彙率改革至今已是一個確定而不爭的事件，而對這一確定事件進行投資，潛在的風險要比30年期美國國債要小很多。
如果假設中國是一家上市公司，1995年人民幣對美元1：8．27，當年中國GDP總值為57733億元人民幣。從美元角度衡量，16年前的1995年，中國經濟總規模還隻是美國的一個創業板公司，係統及政策風險也頗大。但經過這麼些年的發展，特別是2001年入世10年的強勁發展，“中國”這家世界最巨型的上市公司早已今非昔比：2005年GDP總值達到2.4萬億美元，排列世界第四。2007年7月，中國國家統計局公布的2006年GDP初步核實數據顯示，中國2006年的GDP達到人民幣21.087萬億元，約合2.70萬億美元，與德國2006年的2.30萬億歐元（約合2.86萬億美元）GDP僅一步之遙。2010年，中國經濟總量又一舉超過日本，成為全球第二大經濟體。瑞穗證券亞洲公司的股票調查部長小原篤次認為：“2025年前後中國GDP將超過美國。”
中國無論在經濟總量、綜合實力和外彙儲備規模上都已名列世界前茅。可是，人民幣的彙率卻仍維持在一個較高的水平上。2005年7月1日，央行放開人民幣對美元的浮動幅度，到今天也隻是近8%的升幅，因此對外資而言，中國是一個價值被大大低估的巨型藍籌股。
換一種角度看，美國沃爾瑪和微軟兩家上市公司的總市值為5000多億美元，折合人民幣4萬多億人民幣，是目前深滬兩地上市公司總市值的1/5，也就是說僅美國兩家上市公司就可以買下1/5中國上市公司的資產。這豈不很荒謬！其實，這裏的言外之意是，在中國資產被嚴重低估時，中國股市所謂的市盈率還重要嗎？正是看到這一嚴重被低估的事實，以巴菲特、索羅斯、羅傑斯、蓋茨等為代表的海外資本操盤精英競相重倉投入中國資本市場就不足為奇了。“擁有中國資產，分享中國成長果實”，將是未來一二十年華爾街談論的主要話題。
我們關注到，2002年中國吸引外資的數量在曆史上首次超過美國（570億美元），占全球第一位。自2001年以來中國外彙儲備增加得很快，到2009年中國外彙儲備突破兩萬億美元，達到2.399萬億美元，占全球外彙存底的30.7%，連續四年位居全球第一。從中不難發現，全球資本正在快速進入中國市場，中國資產成為最佳的投資選擇。
由於有了日本的前車之鑒，中國政府已經認識到貨幣急速升值對一個國家經濟發展的破壞力，因此采取了相應的穩定人民幣彙率的措施，同時吸引更多海外產業資本進入中國，全麵增強各行業競爭力。但在中央政府堅持穩定人民幣彙率同時，又遇到了一些新的挑戰，其中之一就是通貨膨脹。我們預計，從現在起，隨著中國經濟的持續高速發展，中國通貨膨脹趨勢也會加劇。全球資本，特別是當前全球資本流動性泛濫，進入中國市場追逐有限商品，將引起通貨膨脹極劇升溫。另外，中國的出口競爭力正在日益增強，它在向全球輸出更多商品的同時也帶來了自身貿易保護主義問題。因此，對中國政府來說，這似乎是一個兩難選擇：要麼人民幣升值，失業率上升，競爭力下降；要麼接受通脹以及更多的貿易磨擦。但我們有理由相信，中國政府最終會走一條中間路線，即既接受人民幣升值，升值又相對緩慢的方式，同時又能忍受輕微通脹。對證券市場來說，人民幣升值及通脹將是人們思考未來資產配置及證券選擇的兩大前提，那些能抵禦通貨侵蝕的上市公司，將是未來幾年的大贏家。
中國資產到底是一種什麼樣的概念？如果說對A、B、H股的投資都隻是一種方式，那麼當前投資哪個市場、什麼樣的公司最能分享中國經濟高速成長的成果呢？目前來講，中國資產指的是公司主營在中國大陸，收入主要為人民幣的公司。按此定義，顯然目前的A股、B股、H股都屬於中國資產概念。投入這樣的公司，從整體市場角度看都將分享到整個中國經濟高速增長帶來的成果。其中，我們更看好各個行業的龍頭企業。
由於香港和內地股市將同步進入一輪較長時期的長牛市，因此，選擇在未來中國至少還有15年人口大紅利分享的行業龍頭企業進行長期投資，其風險當然就小。優秀的公司是值得長期投資的。2008年世界金融大危機引發中國股市大跌73%，更為投資中國股市創設了一次百年一遇的大好機會。我們可以看到，彙豐在過去30多年裏漲了幾十倍，香港首富李嘉誠的和黃地產上市公司甚至上漲了上百倍，因此真正好的公司是值得投資者長期去反複投資的。中國企業目前同全球跨國巨型企業相比還隻是小級別企業，還隻是小舢板。但我們有充分理由憧憬，若幹年後，從這些企業，特別是中國的龍頭企業裏，一定會崛起一批像沃爾瑪、可口可樂這樣的世界級的巨型企業，而像中國石油，工商銀行，中國銀行、中國遠洋、中國神華等，都早已崢嶸畢現了。
當然，我們這裏說的主要還是從企業角度而不是從交易角度看股票。我們認為，當前股市上還時有人倡導選擇小盤股，這是由於舊的投資理念的存續影響。我們這樣說並不是說對小盤股就不可以關注，關鍵還是小盤股所在公司的運營風險太大，未來能夠存活下來的概率不高，加上容易被兼並重組，即便暫時存活下來，成長性也可能很好，但將麵臨能否永續存活的挑戰。在作者心目中，完美的投資當然是，其風險級別相當於債券一樣保險，成長級別又相當於高科技股。我們可以把投資類型細分為三種：第一種，高風險與低回報；第二種，風險與回報對稱（有效市場理論信奉的那種）；第三種，低風險與高回報。舉凡投資者，永遠在尋找的是第三種的那類投資機遇。這就要求投資者做好平時的功課，開闊自身視野，並準備好頭寸隨時待命。在大多數時候，投資者就像一頭倚伏於叢林裏靜等獵物出現的獵豹，當市場因各種原因出現有利的重大轉機時，投資者就應該全力出擊。從這個角度看，投資者更喜歡的不是長牛市的逼空上漲，而是像2008年世界金融大危機的時候，或者像2009年8月至今的綿綿調整市，因為在牛市猛烈上漲中尋覓低估的股票其實是一件非常費力的事，但在調整市裏我們可以遊刃有餘地尋覓出大把大把的好股票來。
投資者通常應采取巴菲特投資企業的策略，在投資前像巴菲特一樣對所要投資的企業進行小心求證，事先做足功課，進行調查研究，分析報表。例如，在投資萬科A時，去它的遍布全國樓盤察看。總之，在每一次重要投資決策形成前，投資者一定要問自己，今天如果將頭寸入單在某個股票標的上，我們是否可以高枕無憂。由於每一次投資行為需要耗費大量精力，所以我們投資股票一般會一旦買入，就持有幾年都不換手。鑽石級的投資機遇永遠是稀缺的，一旦擁有，絕不輕言放棄。
拋棄技術分析專注公司質地進行投資的策略在中國看來已漸成氣候。證券市場每日價格波動，甚至大震蕩對投資者來說已成為一種常態，市場隻不過是大眾各種心理的隨機反映。市場的“二八“現象表明，永遠有80％投資者虧損，成功的投資者永遠都不是大眾的一分子。投資人不是先知，無法預測未來股指會是什麼，指數的底和頂又是什麼，而這些隻有上帝才會知道。為此，投資人應該拋棄指數分析和量價分析，也不用個股圖形作為判斷投資的依據。所謂圖形隻是一種工具，是大眾心理對公司每日看法的圖表化。從曆史曲線試圖引伸出未來走勢，那是荒唐的！但投資者仍然應該看重基本麵的分析，在分析中尋找在不同行業裏能在未來10年、15年、20年，甚至30年裏都能存活下來，並且有較高成功確定性的優質企業。
現在世人對中國經濟的持續高速增長已有了一個比較統一的認識，但對中國宏觀經濟增長認識的高度還遠遠不夠。如果2010年中國GDP能達到30萬億人民幣，在中國領土上還不出現跨國公司巨頭是無法想象的。中國日益改善的法製環境，也為這些跨國公司巨頭的橫空出世提供了溫床。同時，中國本土企業也具備了成為世界巨頭的各種素質。本土企業可以發揮本土文化融合性強和成本低的優勢，從而迅速發展和崛起。對投資者來說，要看到這樣一個大的發展趨勢，從中國經濟增長、生產力比較優勢中挖掘出未來可能成為國際巨頭公司的本土企業。如中興通訊就是這樣一個偉大企業。它有非常清晰的主業，無論是領導層還是管理團隊都很優秀。過去十多年裏它的國內銷售額直線上升，從40億上升到160億人民幣，海外銷售額從3億上升到10多億美元。通常認為，中國高科技企業在做到20億銷售規模後很難再有增長，但中興、華為、UT等一些企業在突破了20億後仍在高速增長。這表明，他們已具備了很強的國際競爭力，因此，現在正是最好投資他們的機會。
在我的眼裏，類似的中國優秀企業還有萬科和招行，都是到了可以長期持有的時候。這兩個公司已經到了什麼人去做總經理都沒有關係的地步。還有就是招商局、華潤等，不管誰做老總，都不會影響這個公司的發展。這樣就不必太介意人的因素，因為他們已經是一個較好的係統。
一些投資者可能因所投資的上市公司的股票出現短期調整而忽略其長期增長趨勢，這是一種目光的短視！未來十年將是中國上市公司發展的黃金時代。這是一個偉大的曆史進程，不要把目光僅僅停留在短期收益率上，要有長期發展觀和對中國這個巨變時代的前瞻性預見。中國經過近30多年的改革開放，企業家這一職業階層正在群起。過去30年來企業家經受的各種考驗和麵臨的各種艱難困苦，已使得這些本土企業迅速成長、成熟起來。也許在未來10年、20年裏，我們可能增氧不斷修正對中國經濟發展的預期都不為過，因為我們總是發現自己的預期過於保守。我們認為，在未來5-10年，中國GDP占全球的比例將越來越高，在股市方麵，中國證券市場也將麵臨史無前例的機遇，並將改變以前的投資盈利模式，這個盈利模式就是我們所說的“價值投資“。
我們生活在一個進行著深刻變革的國家，處在一個偉大的投資時代。從現在開始，我們投資者的任務，就是要尋找中國最優秀的公司，能給我們投資帶來最大利潤的公司。以前我們不敢說這樣的公司有很多，現在可以說已經有很多了，更主要的是挖掘那些正處於萌芽狀態的成長型企業。我們深信，如果你手中擁有這些發展潛質巨大的企業股票，堅持數年，甚至10年到20年，你的財富將隨著這些企業的高速增長達到傲人的地步。因此從這個意義上說，每個投資者與其說是證券投資家，不如說是一個企業投資家，投資者投資的股票就是一個企業，一旦買入一個企業，在短期內當企業還沒有來得及表現其內在深層次價值時就被你賣掉了，那隻能說明這個投資人是瘋了！