1．金融期貨的概念含義
金融期貨（Financial Futures）指以金融工具為標的物的期貨合約。金融期貨一般分為三類，外彙期貨、利率期貨和股票指數期貨。金融期貨作為期貨交易中的一種，具有期貨交易的一般特點，但與商品期貨相比較，其合約標的物不是實物商品，而是傳統的金融商品，如證券；貨幣、彙率，利率等。金融期貨交易產生於本世紀70年代的美國市場，1972年，美國芝加卅商業交易所的同際貨幣市場開始國際貨幣的期貨交易。1975年芝加哥商業交易所開展房地產抵押券的期貨交易，標誌著金融期貨交易的開始。現在，芝加哥商業交易所、紐約期貨交易所和紐約商品交易所等鄙進行各種金融工具的期貨交易，貨幣、利率、股票指數等都被作為期貨交易的對象。目前，金融期貨交易在許多方麵已經走在商品期貨交易的前麵，占整個期貨市場交易量的80%以上。成為西方金融創新成功的例證。
與金融相關聯的期貨合約品種很多。目前已經開發出來的品種主要有三大類：
（1）利率期貨，指以利率為標的物的期貨合約。世界上最先推出的利率期貨是於1975年由美國芝加哥商業交易所推出的美國國民抵押協會的抵押證期貨。利率期貨主要包括以長期國債為標的物的長期利率期貨和以二個月短期存款利率為標的物的短期利率期貨。
（2）貨幣期貨，指以彙率為標的物的期貨合約。貨幣期貨是適應各國從事對外貿易和金融業務的需要而產生的，目的是借此規避彙率風險，1972年美國芝加哥商業交易所的國際貨幣市場推出第一張貨幣期貨合約並獲得成功。其後。英國、澳大利亞等國相繼建立貨幣期貨的交易市場，貨幣期貨交易成為一種世界性的交易品種。目前國際上貨幣期貨合約交易所涉及的貨幣主要有英鎊、美元、德國馬克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法國法郎、澳大利亞元以及歐洲貨幣單位等。
（3）股票指數期貨、指以股票指數為標的物的期貨合約。股票指數期貨是目前金融期貨市場最熱門和發展最快的期貨交易。股票指數期貨不涉及股票本身的交割，其價格根據股票指數計算，合約以現金清算形式進行交割。
金融市場的逐步發展產生了紛繁複雜的金融商品，構成了金融風險的源泉。根據各種合約標的物的不同性質，可將金融期貨分為三大類：外彙期貨、利率期貨和股票指數期貨。其中影響較大的合約有美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的美國長期國庫券期貨合約，東京國際金融期貨交易所（TIFFE）的90天期歐洲日圓期貨合約和香港期貨交易所（HKFE）的恒生指數期貨合約等。
外彙期貨，是指協約雙方同意在未來某一時期，根據約定價格—彙率，買賣一定標準數量的某種外彙的可轉讓的標準化協議。外彙期貨包括以下幣種：歐元、日圓、英鎊、瑞士法郎、加拿大元、美元等。利率期貨，是指協議雙方同意在約定的將來某個日期按約定條件買賣一定數量的某種長短期信用工具的可轉讓的標準化協議。利率期貨交易的對象有長期國庫券、政府住宅抵押證券、中期國債、短期國債等。股票指數期貨，是指協議雙方同意在將來某一時期按約定的價格買賣股票指數的可轉讓的標準化合約。最具代表性的股票指數有美國的道。瓊斯股票指數和標準。普爾500種股票指數、英國的金融時報工業普通股票指數、香港的恒生指數、日本的日經指數等。
2．金融期貨的產生和發展
所謂金融期貨，是指以金融工具作為標的物的期貨合約。金融期貨交易是指交易者在特定的交易所通過公開競價方式成交，承諾在未來特定日期或期間內，以事先約定的價格買入或賣出特定數量的某種金融商品的交易方式。金融期貨交易具有期貨交易的一般特征，但與商品期貨相比，其合約標的物不是實物商品，而是金融商品，如外彙、債券、股票指數等。
基礎性金融商品的價格主要以彙率、利率等形式表現。金融市場上紛繁複雜的各種金融商品，共同構成了金融風險的源泉。各類金融機構在創新金融工具的同時，也產生了規避金融風險的客觀要求。20世紀70年代初外彙市場上固定彙率製的崩潰，使金融風險空前增大，直接誘發了金融期貨的產生。
1944年7月，44個國家在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開會議，確立了布雷頓森林體係，實行雙掛鉤的固定彙率製，即美元與黃金直接掛鉤，其他國家貨幣與美元按固定比價掛鉤。布雷頓森林體係的建立，對戰後西歐各國的經濟恢複與增長以及國際貿易的發展都起到了重要的作用。同時，在固定彙率製下，各國貨幣之間的彙率波動被限製在極為有限的範圍內(貨幣平價的±1%)，外彙風險幾乎為人們所忽視，對外彙風險管理的需求也自然不大。
進入50年代，特別是60年代以後，隨著西歐各國經濟的複興，其持有的美元日益增多，各自的本幣也趨於堅挺，而美國卻因先後對朝鮮和越南發動戰爭，連年出現巨額貿易逆差，國際收支狀況不斷惡化，通貨膨脹居高不下，從而屢屢出現黃金大量外流、拋售美元的美元危機。
在美國的黃金儲備大量流失，美元地位岌岌可危的情況下，美國於1971年8月15日宣布實行“新經濟政策”，停止履行以美元兌換黃金的義務。為了挽救瀕於崩潰的固定彙率製，同年12月底，十國集團在華盛頓簽訂了“史密森學會協定”，宣布美元對黃金貶值7．89%，各國貨幣對美元彙率的波動幅度擴大到貨幣平價的±2．25%。1973年 2月，美國宣布美元再次貶值10%。美元的再次貶值並未能阻止美元危機的繼續發生，最終，1973年3月，在西歐和日本的外彙市場被迫關閉達17天之後，主要西方國家達成協議，開始實行浮動彙率製。 在浮動彙率製下，各國貨幣之間的彙率直接體現了各國經濟發展的不平衡狀況，反映在國際金融市場上，則表現為各種貨幣之間彙率的頻繁、劇烈波動，外彙風險較之固定彙率製下急速增大。各類金融商品的持有者麵臨著日益嚴重的外彙風險的威脅，規避風險的要求日趨強烈，市場迫切需要一種便利有效的防範外彙風險的工具。在這一背景下，外彙期貨應運而生。
1972年5月，美國的芝加哥商業交易所設立國際貨幣市場分部，推出了外彙期貨交易。當時推出的外彙期貨合約均以美元報價，其貨幣標的共有7種，分別是英鎊、加拿大元、西德馬克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利裏拉。後來，交易所根據市場的需求對合約做了調整，先後停止了意大利裏拉和墨西哥比索的交易，增加了荷蘭盾、法國法郎和澳大利亞元的期貨合約。繼國際貨幣市場成功推出外彙期貨交易之後，美國和其他國家的交易所競相仿效，紛紛推出各自的外彙期貨合約，大大豐富了外彙期貨的交易品種，並引發了其他金融期貨品種的創新。1975年10月，美國芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約——政府國民抵押貸款協會（GNMA的抵押憑證期貨交易，1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）開辦價值線綜合指數期貨交易，標誌著金融期貨三大類別的結構初步形成。
目前，在世界各大金融期貨市場，交易活躍的金融期貨合約有數十種之多。根據各種合約標的物的不同性質，可將金融期貨分為三大類：外彙期貨、利率期貨和股票指數期貨，其影響較大的合約有美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的美國長期國庫券期貨合約。東京國際金融期貨交易所（TIFFE）的90天期歐洲日元期貨合約和香港期貨交易所（HKFE）的恒生指數期貨合約等。
金融期貨問世至今不過隻有短短二十餘年的曆史，遠不如商品期貨的曆史悠久，但其發展速度卻比商品期貨快得多。目前，金融期貨交易已成為金融市場的主要內容之一，在許多重要的金融市場上，金融期貨交易量甚至超過了其基礎金融產品的交易量。隨著全球金融市場的發展，金融期貨日益呈現國際化特征，世界主要金融期貨市場的互動性增強，競爭也日趨激烈。
3．金融期貨的基本特性
期貨是一種衍生產品，必須依附於基礎產品。而按基礎產品的不同，可分為商品期貨和金融期貨兩大類。與商品期貨相比，金融期貨有以下幾個特性：
一、金融期貨的基礎產品為金融產品。
金融期貨不可能憑空出世，它總是以某種或某幾種傳統的金融產品為基礎；有些基礎產品具有實物形式，而某些則根本沒有實物形式(如股指期貨)。
二、高度標準性和持久性、易貯存性。
標準性指商品期貨的基礎產品，商品因為產地、重量、光澤、質量標準等的不同而必須在期貨合約中規定交貨的品質標準，而由於金融產品如貨幣、債券、股票等沒有品質上的區別，因此金融期貨合約一般沒有品質上的要求，從而易於交易；持久性和易貯存性指產品在合約簽定直至交貨時，金融產品不會因為時間的變化而產生品質上的改變。
三、杠杆性的信用交易，使風險和收益極大化。
期貨合約的初次達成並不需要交納合同的全部金額，一般隻需百分之幾的保證金。極少的資金便可以進行幾十倍金額的金融交易，導致杠杆作用極為明顯。同時由於金融產品的價格波動極為頻繁，杠杆作用的反向延伸使得金融期貨的價格波動更為巨大，收益和風險從而達到極大化。這點也是部分國家對金融期貨產生擔憂的主要原因之一。
金融期貨經過多年的發展，品種極多。但究其根本，以基礎產品劃分的話，基本可以劃分為利率期貨(主要為以長期國債為基礎產品的長期利率期貨和以三個月短期存款利率為基礎產品的短期利率期貨)、貨幣彙率期貨(主要以各國主要貨幣間的彙率為基礎產品)和股票指數期貨(主要以各國股票指數為基礎產品)。
股票指數期貨是金融期貨市場中產生最晚的品種，也是80年代金融創新過程中出現的最重要、最成功的金融工具之一。自從1982年2月美國首次推出後， 股票指數期貨日益受到各類投資者的青睞，因而其交易規模迅速擴大，交易市場和交易品種也不斷湧現。它已成為世界各大金融期貨市場上交易最活躍的期貨品種之一。
所謂股票指數期貨，是指以股票指數為基礎產品的一種金融期貨產品。它的產生和發展與世界證券市場，尤其是股票市場的發展有密切的關係，現代證券投資理論認為，股票市場風險分為市場風險和個股風險兩大類。通過詳細的研究和投資組合的搭配，投資者能比較容易地規避個股風險；而如果整個市場出現下跌，即使通過選股和組合也不能避免投資的風險，這就是市場風險，正是這種風險促使股票指數期貨的產生。由於股票指數反映了整個股票市場的走勢，因此投資者在持倉的同時，可以用拋出期貨的手段來規避整體市場下跌的風險。
由於股票指數期貨的基礎產品股票指數並不具有實物形式，因此相較於其他金融期貨品種，它具有自身的特點。首先，便是由於股票指數不具有實物形式，因此股票指數期貨的價值規定以指數點的若幹倍來計算，如香港恒生指數期貨的定價便是每一點50港元；其次，由於不存在實物資產，因此股票指數期貨的交割全部采用現金形式進行。
金融期貨的基本特征是：第一，交易的標的物是金融商品。這種交易對象大多是無形、虛擬化了的證券，它不包括實際存在的實物商品。第二，金融期貨是標準化合約的交易。作為交易對象的金融商品，其收益率和數量都具有同質性、不交性和標準性，如對貨幣種類、交易金額、清算日期、交易時間等都作了標準化規定，唯一不確定的是成交價格。第三，金融期貨交易采取公開競價方式決定買賣價格。它不僅可以形成高效率的交易市場，而且透明度、可信度高。第四，金融期貨交易實行會員製度。非會員要參與金融期貨的交易必須通過會員代理，由於直接交易限於會員之間，而會員同時又是結算會員，交納保證金，因而交易的信用風險較小，安全保障程度較高。第五，交割期限的規格化。金融期貨合約的交割期限大多是三個月、六個月、九個月或十二個月，最長的是兩年，交割期限內的交割時間隨交易對象而定。
金融期貨的主要經濟功能就是規避風險和價格發現。投資者通過購買相關的金融期貨合約，在金融期貨市場上建立與其現貨市場相反的頭寸，並根據市場的不同情況采取在期貨合約到期前對衝平倉或到期履約交割的方式，實現其規避風險的目的。金融期貨合約的買賣雙方通過類似於拍賣的方式來確定交易價格。這種情況接近於完全競爭市場，能夠在相當程度上反映出投資者對金融商品價格走勢的預期和金融商品的供求狀況。因此，某一金融期貨合約的成交價格，可以綜合地反映金融市場各種因素對合約標的商品的影響程度。各相關市場的職業投資者通過參考金融期貨市場的成交價格，可以形成對金融商品價格的合理預期，進而有計劃地安排投資決策和生產經營決策，從而有助於減少信息搜尋成本，提高交易效率，實現公平合理、機會均等的競爭。
4．金融期貨的交易所
中國金融期貨交易所是經國務院同意，中國證監會批準，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發起設立的交易所，於2006年9月8日在上海成立。中國金融期貨交易所的成立，對於深化資本市場改革，完善資本市場體係，發揮資本市場功能，具有重要的戰略意義。
目前，中國金融期貨交易所正積極籌劃推出股票指數期貨、期權，並深入研究開發國債、外彙期貨及期權等金融衍生產品。
中國金融期貨交易所將致力於打造一個健康規範、高效透明、功能齊備、技術先進的現代化金融衍生品交易中心。
股東大會是公司的權力機構。公司設董事會，對股東大會負責，並行使股東大會授予的權力。董事會設執行委員會，作為董事會日常決策、管理、執行機構。董事會下設交易、結算、薪酬、風險控製、監察調解等專門委員會。
國內期貨交易所