格林斯潘不能將預期中的收益實現，自然不能完成那個“借債完成戰略任務，再將戰略收益之一部分回饋債主”的正循環。 他所玩的金融“老鼠會”，就快撐不住了。
這就是格林斯潘的悲劇。他的鬱悶在於，勝利似乎就在眼前，卻隻能眼睜睜看著，根本無法拿到。他悲哀地感受到了自己的處境：像極了不停轉圈拉磨的驢子——它腦袋前麵掛個胡蘿卜，看似近在咫尺，卻永遠也吃不到。
多年以來，格林斯潘一直在按照祖師爺的教誨，玩著一個古老的遊戲，這個遊戲就是金融“老鼠會”。
玩“老鼠會”的人自古有之，但是，玩“老鼠會”玩得功成名就的，深得廣大人民群眾愛戴，乃至於有力推動了美國全球霸權之實現這一偉業，就不是常人能夠做到的了。
格林斯潘玩的“老鼠會”，叫作“美國國債”，以及建立在美國國債基礎之上的叫作“美元”的那張紙。
這一切，卻要從格林斯潘的“祖師爺”說起。
眾所周知，美國人是英國人在美洲的“私生子”，而英國人所建立的英格蘭銀行及其金融體係，則可以算作是華爾街領袖格林斯潘的“祖師爺”了。
所以，一切要從英國及其國家銀行——英格蘭銀行開始說起。
英國立國，崇尚商業，由商業而衍生金融。其國家重大戰略，財政支持，也由單純依賴稅收，擴展至以債券籌款。
如此，其資金來源，則空間範疇擴展至全國乃至全歐洲。從時間上看，可以來自目前收入（當年稅收），亦可憑借債券的形式，獲得來自未來的現金流支持。
上溯三百年，至17世紀“光榮革命”後，英國逐漸建立起完善的公債製度，具體操作，則由日後稱為英格蘭銀行的“英格蘭銀行董事公司”負責。英國政府良好地保證了公債的信譽，逐漸養肥了一隻“奶牛”。而這隻“奶牛”的“奶”，一擠就是三百年，支持了英國其間的所有重大戰略。
與建立公債製度的英國形成鮮明對照的，恰恰是其敵國——歐陸霸主、歐洲第一強國——太陽王路易十四統治的法國。
法國始終未能建立起成熟的公債製度，原因很簡單，無限膨脹的王權肆意踐踏公民權利，對治下人民絲毫不講信用，隨意賴賬，這完全摧毀了法國公債的基礎。
所以法國隻有一個穩定的籌款手段：稅收，竭澤而漁的稅收。
仔細回顧一下曆史，我們會得到很多啟示：17世紀末以後，英國稅賦總額與法國基本拉平，分別為1500萬英鎊和1600萬英鎊。但是在公債方麵，英國所得支持，就非法國可比了。據保羅·肯尼迪統計，1688—1815年期間，英國戰爭總支出為23億英鎊，其中借款為67億英鎊，幾占總支出的1/3。a
a 保羅·肯尼迪：《大國的興衰》，世界知識出版社。
對比英法兩國在七年戰爭中的公債收入，可見一斑：
在英、法爭霸的“七年戰爭”中，法國人和荷蘭人都以為英國政府負債過重，難以持久支撐，必將立即垮台。然而事實給了他們無情的嘲弄。英國人對自己政府依舊十分信任，繼續認購各種公共債券。1782年英國政府再次發行公債，數額為300萬英鎊，而認購數卻遠遠超出這個定額，達500萬之多。及至19世紀初，有人估算“歐洲全部公債高達380億至400億法郎，其中英國獨占3/4還多”。而法國公債數額僅占40億，便不堪重負了。b
b 布羅代爾：《15至18世紀的物質文明、經濟和資本主義》第3卷，三聯書店。
於是，從17世紀末以後，單單從財政支持方麵看，英國和法國這一對 老冤家，其戰爭勝負結果就可推斷了——英國人借了全歐洲的錢來對付法國。換言之，整個歐洲出錢，支持英國對抗法國，太陽王再強，也隻有失敗這一條路。