11.2.1 彙率的決定基礎及彙率調整
在不同的貨幣製度下，製度要素的規定不同，決定了各國貨幣具有的或所代表的價值不相同，彙率決定與調整的基礎因素與方式也不同。
1.金本位貨幣製度下的彙率決定與彙率調整
（1）金本位製度下彙率的決定基礎。一戰前，西方國家實行的是典型的金本位製度，在金本位製度下，各國都通過立法程序規定了本國貨幣的含金量。這種製度具有以下幾個特點：第一，金幣可以自由鑄造、自由熔化；第二，銀行券可以自由兌換成金幣；第三，黃金與金幣可以自由輸出輸入國境。
由於金本位的這些特征，在一國對外進行支付時就形成兩種結算方式：或者通過買賣外彙進行結算，或者通過黃金或金幣的輸出入進行結算。在這種製度下，兩國貨幣（即金幣）的兌換比率就是兩國貨幣實際含金量之比，稱鑄幣平價（Mint Par or Specie Par），這就是兩國貨幣的法定彙率。所以，在金本位製度下兩種貨幣的含金量是彙率決定的基礎，鑄幣平價則是彙率的標準。例如，在1925—1931年期間，1英鎊含純金為7.32238克，1美元含純金為1.50463克，英鎊和美元的鑄幣平價是7.32238÷1.504634.8665，因此，1英鎊4.8665美元。
（2）金本位貨幣製度下的彙率調整。在金本位製下，以鑄幣平價為基礎，各國貨幣受外彙市場供求關係影響圍繞鑄幣平價有限波動形成現實彙率。當本國貿易收支逆差，外彙供不應求時，現實彙率高於鑄幣平價；當本國國際收支順差，外彙供過於求時，現實彙率低於鑄幣平價，但金本位製下彙率受外彙供求關係影響的波動幅度並非是無限的，而是被限定在黃金輸送點的界限之內，也就是說，金本位製下彙率的調整是在以鑄幣平價為中軸，以黃金輸送點為限度的範圍內進行的有限波動。
一方麵，當外彙供不應求，彙率漲至高於鑄幣平價與黃金運輸等費用的總和，即購買外彙支付貨款的價格高於購買黃金支付貨款的價格時，本國進口商不再購買外彙對外支付貨款而直接通過運送黃金進行清算，因此，鑄幣平價加運出黃金等費用的總和，形成外彙彙率波動上限的“黃金輸出點”。另一方麵，當外彙供過於求，彙率跌至低於鑄幣平價與黃金運輸等費用的總和，即收取外彙貨款後賣出外彙的價格低於收取黃金貨款後賣出黃金的價格時，本國出口商不再收取外彙結算貨款而直接以收取黃金進行清算，因此，鑄幣平價加運入黃金等費用的總和，形成外彙彙率波動下限的“黃金輸入點”。
以上述英鎊和美元為例，設與1英鎊等值的黃金在英國與美國之間的運輸、保險、包裝和利息損失等費用總共為0.03美元，則鑄幣平價加上相關費用為：4.8665+0.034.8965美元（美國的黃金輸出點），也是美元對英鎊彙率的上限。鑄幣平價減去運輸等費用為：4.98654-0.034.8365美元（美國的黃金輸入點），也是美元對英鎊彙率的下限。由此，在金本位製下，彙率調整在以黃金輸出點為彙率上漲高限，以黃金輸入點為彙率下跌低限的有限區間內圍繞鑄幣平價上下波動。
2.紙幣製度下的彙率決定與彙率調整
紙幣是價值符號，其中早期紙幣是代表貴金屬貨幣價值的符號，法定紙幣是各國法律規定的紙幣所代表的價值量的符號。基於紙幣的性質，各國紙幣所代表的價值量之比是決定各國紙幣國際彙兌比例的基礎，各國紙幣所代表的價值量變動是影響各國紙幣之間彙率變化調整的基礎。
（1）紙幣製度下的彙率決定。在不同的紙幣製度規定下，紙幣的彙率決定方式不盡相同。上世紀中葉第二次世界大戰後，全球進入以美元為中心的布雷頓森林體係時代，作為國際金彙兌本位製的貨幣製度，布雷頓森林體係通過“雙掛鉤”政策規定各國紙幣的含金量和各國紙幣之間以含金量為基礎的比價關係。“雙掛鉤”一方麵實行黃金與美元掛鉤（1盎司純黃金35美元），另一方麵實行其他成員國的紙幣與美元掛鉤，各國貨幣對美元維持可調整的固定比價，未經國際貨幣基金組織同意，各成員國不得隨意調整。“雙掛鉤”直接規定了單位美元的黃金平價，並通過規定其他成員國貨幣與美元的比價間接規定了各國紙幣隱含的黃金平價，各國紙幣之間的彙率決定實際是以布雷頓森林協議規定的黃金平價為基礎，受外彙市場供求關係影響波動形成現實彙率。