彙兌心理理論把主觀評價同客觀事實的變動結合起來分析彙率的波動，以客觀事實為背景說明彙兌心理有一定的道理，尤其是在戰爭時期或政治經濟形勢激烈動蕩時期。
但是該理論從貨幣流通量、商品價格和彙率三者變化情況不一致為出發點，用心理因素分析彙率的決定與變動，是不科學的，是脫離實際的主觀臆斷。
12.3.5 流動資產選擇說
流動資產選擇說，又稱為有價證券選擇理論，是在主要發達國家實行浮動彙率製後流行起來的彙率理論。該理論認為以不同國家有價證券或貨幣來選擇最佳的金融資產或儲備組合將對彙率產生影響。諾貝爾經濟學獎獲得者托賓（J。Tobin）是該理論的主要代表。
流動資產選擇理論認為，流動資產包括不生息的手持現金和生息的有價證券。有價證券利息越高，風險越大，反之利息越低，風險越小。理性投資者根據理性人行為準則不斷調整其流動資產的組合，直到各種資產預期的邊際收益率相等，即風險最小，收益最大。這種調整必然引起資金在國際間的流動，因而引起有關國家貨幣彙率的變化。
該理論的前提是國際金融市場十分發達，資本轉移和外彙買賣不受限製，各國都實行浮動彙率製，否則，投資者就不能自由地選擇和組合資產了。它在當今發達國家用於解釋彙率的短期變化比較有用，而忽視經常項目對彙率的影響是不全麵的。
12.3.6 資產市場說
20世紀70年代以來，絕大多數外彙交易都與國際資金流動相關，資金流動導致了彙率的變動。此時，彙率的變動，與股票等資產市場價格的變動非常類似，例如價格變動極為頻繁且波幅很大，並受心理因素的影響很大。這啟發了人們將彙率看做一種資產價格，即一國貨幣資產用另一國貨幣進行標價的價格，從而運用資產定價的方法與理論進行分析。這一分析方法，統稱為彙率的資產市場說（Asset Market Approach）。
與傳統理論相比，資產市場說在分析方法上存在兩點不同：一是強調存量因素而不是流量因素。對於普通商品而言，價格是供求曲線相交的結果，隻有當影響供求的實際因素（如收入、要素價格）變動後，價格才隨需求的變動進行調整。但在資產市場，資產供求直接就反映了對資產存量進行調整的需要，換句話說，一種資產價格的變動，是由於整個市場改變了對該資產價值的評價，因此，在很少甚至沒有發生供求關係根本變動的情況下，資產價格也有可能發生變動甚至大幅度變動，其表現就是交易者直接標高或標低價格。所以資產市場說也被稱為彙率決定的存量模型。二是強調預期的作用，並認為能迅速發揮作用。與普通商品市場不同的是，資產市場對未來經濟條件的預期會非常迅速地反映在即期價格中，因此對資產價值評價的改變在相當程度上起因於預期的變化。這就導致在現實經濟沒有明顯變化的情況下，彙率變動卻極為劇烈。
依據本外幣資產可替代性的不同假設，資產市場說可劃分為貨幣分析法（Monetary Approach）和資產組合分析法（Portfolio Approach）。貨幣分析法假定本外幣資產可完全替代，肯定利率平價和購買力平價的成立，在此基礎上，根據物價的彈性或黏性理論，進一步分析。而資產組合分析法認為本外幣資產是完全不可替代的，否認利率平價的成立，引入資產總量，根據資產總量的分配與組合，在資產持有者尋求重新達到資產組合平衡的過程中分析彙率的變動。