如果投資連與投資額相當的回報都得不到，那算什麼投資？故意以高於股票內在價值的價格買入，希望能很快就以更多的價格出手，那隻能叫投機。
——彼得·林奇
[巴菲特是這樣煉成的]
伯克希爾公司購並企業的前提之一是價格合理。這種價格合理可以有幾種不同理解，分別是收購價格的絕對合理、相對合理，以及在美國公用事業控股公司法限製條件下考慮到投票權需要確定的合適價格。毫無疑問，無論哪種價格都必須是“值得”的，雖然每個人對“值得”“不值得”的理解可能會有根本不同。
在巴菲特看來，購並企業價格的絕對合理應該與其內在價值相比而言。當購並價格大大低於其內在價值就會產生一個安全邊際，當這種安全邊際越來越大時投資者就必須當機立斷重拳出擊，把該公司或股票收入囊中。
在財經記者羅傑·海文斯坦筆下，每當巴菲特在作出一項投資決策之前，總會首先閱讀該公司的財務年報，然後在心裏問自己一句哈姆雷特式的胡話：“值得還是不值得？”
巴菲特經常說，如果投資連與投資額相當的應有回報都得不到那還算是什麼投資呢？如果投資者故意買入比內在價值更高的價格，然後希望以更高的價格出手，那隻能叫投機。
由此看來，巴菲特購買企業衡量價格高低的唯一標準是其內在價值，而不是參照昨天、上個月、去年的股票價格。看起來這似乎有些不可思議，但從價值投資、長期投資者的角度看還是很好理解的。因為他買入股票後並不希望在短期內拋出，而是希望長久持有，又何必在乎價格的一時波動和漲跌呢？
巴菲特的這種老套、略帶神秘主義色彩的投資價值理論，不但不符合中國股民的想法，同樣也不符合美國華爾街上那些專業投資者胃口。
要知道，在美國華爾街上流行的理論是有效市場理論，最走紅的是那些圖表專家和技術分析專家們。所以，你經常能聽到從他們嘴裏不斷冒出諸如“技術指標嚴重超買（賣）”、“10日均線和30日均線在×點附近形成金叉”此類的話。其實，在今天的中國股市上又何嚐不是如此呢？這樣的話語依然不絕於耳。在這些人眼裏，股票價格及其漲跌永遠是正確的——“既然收盤在這個價格，那就必定有它的道理！”而全然不顧它與其內在價值相比是高了還是低了！
著名經濟學家薩繆爾森認為，那些投資基金所能得到的投資收益跟市場上隨意挑選的諸如投擲飛鏢、骰子等辦法挑選的股票一樣，不可能偏離太多。說得簡單一點就是，隨著股市信息越來越公開和透明，越來越多的投資者隻能得到市場平均水平的收益。
既然如此，那麼他們又怎麼來看巴菲特連續幾十年的投資收益率超過平均市場水平呢？薩繆爾森用了一個最簡單的詞：“天才”。他的意思是說，巴菲特是這方麵的“天才”，是“先知”，所以他的連續超額業績根本與其那套所謂內在價值沒有關係，其他人想學也學不來。