發展風險投資是我國推進高技術發展和培育創業企業的一種戰略選擇。發達國家發展風險投資的一些方式和方法，無疑給我們提供了重要的借鑒。
一、我國風險投資產生的背景和發展
風險投資的出現是高新技術產業發展的必然結果，是技術創新的客觀需要。國外的風險投資就是在這一背景下產生的，並對發達國家的經濟發展起到了舉足輕重的作用。早在19世紀末期，美國就出現了風險投資基金的雛形。當時美國的私人銀行家投資於鋼鐵、石油、鐵路等新興行業，以獲得巨額利潤。但是真正意義上的風險投資活動則出現在20世紀40年代，之後風險投資獲得了飛速的發展。到了1990年，全球風險投資基金總規模已經達到了800億美元。而到了1996年，美國的675個風險投資基金共向1500家高新企業投資了大約100億美元。這些風險資本的出現和發展，使得美國科技成果轉化率大大上升，科技成果形成現實生產力的周期大為縮短，這反過來又刺激了科技創新，形成了良性循環。舉世聞名的“矽穀”就是在這種機製下飛速發展起來的。
風險投資在美國的成功給歐洲國家以重要啟示。1979年以前，歐洲國家還沒有風險投資基金。但到了80年代，風險投資基金開始出現並獲得了快速的增長。1988年，英國的風險投資基金達到41億美元，首次超過了美國。在亞洲，風險投資基金1988年以後獲得了連續、穩步的增長，1989―1990年間的增長速度為55%，1991―1993年間的增長速度為15%，1994年增長了56%，1995年的增長率則為41%。
中國的風險投資始於20世紀80年代中期。1985年，國務院發布了《關於科學技術體製改革的決定》，決定指出：“對於變化迅速、風險較大的高技術開發工作，可以設立創業投資給以支持”，這一決定從政策上對風險投資給予了肯定。第二年，為了配合“火炬”計劃的實施，在原國家科委的推動下成立了國內第一家風險投資公司――中國新技術創業投資公司。1989年，原國家科委、國防科工委和招商局集團下屬的四家公司聯合出資成立了中國第二家創業投資公司――中國招商技術有限公司。這兩家以推動技術創新為目的的創業投資公司開創了中國風險投資的先河。由於當時風險投資還屬於十分陌生的概念，這兩家創業投資公司的出現沒有引起社會的充分關注。
1991年，國務院頒布的《國家高新技術產業開發區若幹政策的暫行規定》指出：“有關部門可以在高新技術產業區建立風險投資基金，用於風險較大的高新技術產業開發。條件成熟的高新技術開發區可創辦風險投資公司”。這標誌著風險投資開始受到政府部門的高度重視。由於當時市場經濟體製還很不完善，風險投資的發展受到了一定的限製。1995年，國務院發出《關於加速科技進步的決定》，1996年發布《關於“九五”期間策劃科技體製改革的決定》，再次強調要發展科技風險投資。政府政策上的支持以及證券市場、技術市場的發展和逐步走向成熟，逐漸為風險投資創造了良好的運行環境。
1998年，民建中央在九屆政協一次會議上提交的“關於盡快發展我國的風險投資事業的提案”被列為政協的“一號提案”，風險投資引起了政府高層領導人的高度重視，風險投資成為熱點話題。隨著各種新聞媒體報道的不斷升溫，學術界迅速開展了風險投資的研究和探討，研究的重點主要集中在風險投資的管理模式、風險投資的資金來源和風險投資的退出機製等方麵。
在學術界開展風險投資研究的同時，企業界和政府部門也開始了對組建中國風險投資機構的可行性研究。深圳市最早開始研究風險投資和高新技術企業問題，1997年大約由10家單位組成了“深圳市創建科技風險投資市場體係”課題組，對投資基金、項目儲備、產權交易、企業借殼上市和風險投資退出機製等問題進行研究，並提出了相應的方案，之後又成為全國科技風險投資改革試點城市。1998年深圳市設立了風險投資項目推介中心，廣東省主持召開了內地首次“98”廣州國際風險投資研討會，來自美國、日本、新加坡、台、港等國家和地區的專家就技術創新與風險投資問題進行了廣泛的探討。北京、上海等地風險投資的研究和嚐試基本在同期展開。此外，遼寧、湖北、浙江、四川、山西和黑龍江等其他省市也陸續以成立科技風險開發事業中心、科技創業投資公司和科技發展基金等方式開展了風險投資方麵的嚐試。
二、中國風險投資的問題與分析
與發達國家相比，中國的風險投資還屬於初創階段，風險投資業在過去的發展過程中還存在許多問題，影響和製約著風險投資事業的發展。主要問題表現在：
（一）風險投資的資金不足，投資基金的規模不大
雖然中國經濟已經擺脫了短缺經濟時代並已表現出結構性過剩，但資金短缺仍然是經濟發展中長期麵臨的問題，風險投資資金的不足也同樣如此。據對國內已經建立的風險投資機構的資金來源調查，除一些外資投資基金外，如太平洋創業投資基金，大部分風險資本由政府、商業銀行和國有大型企業出資組成，其中政府和商業銀行的資本比例在70%以上，私人資本和民間資本的比例很低。而在發達國家，私人資本和企業資本在風險資本中所占比例在40%左右。由於資金的來源有限，國內投資基金的規模普遍偏小，大部分在3億元人民幣以下，難以達到分散風險，建立適度的投資組合的運作目的。但是，拓寬風險投資資金來源不能是在原有的投資總量中作一橫向轉移，而應當通過種種政策方式，帶動更多的資金由儲蓄轉向投資，並加大吸引外資的力度。因此，發展中國的風險投資需通過有關政策，培育和鼓勵國內外各類機構投資者、個人投資者和部分產業資本進入到風險投資領域。
缺乏具有較高專業素質的風險投資人才。風險投資是技術和管理、金融等多學科知識的有機組合和運用，它涉及企業的戰略規劃、經營管理、稅務、金融和高科技等多專業領域知識的應用，在具體操作過程中還涉及商業計劃、交易結構設計、投資方案的策劃、避險策略和投資的退出等操作性極強的問題。這要求風險投資的從業人員既要廣泛的知識背景，又要具備比較嫻熟的實踐經驗。由於我國的市場開放曆史不長，以往高等院校的專業分工過細，風險投資人員無論是在知識結構還是實際經驗上均達不到風險投資的要求，風險投資的投資決策和項目管理存在較大的不足。
（二）缺乏企業技術創新能力和企業家精神
風險投資的基礎是基於技術創新的創業企業和相應的企業家精神。創新能力與一個國家的科技發展水平、社會環境有關，在更深層次上則與教育製度、科研製度和企業機製有關。從發達國家的實踐看，中小企業的技術創新能力和效果是大企業的數倍，風險投資的主要方向是中小企業以及由高校研究人員創立的企業。由於曆史的原因，中國的中小企業的發展水平遠遠落後於歐美發達國家，與新興市場國家相比也存在較大差距。目前相當部分的高新技術企業實質上屬於科技貿易型或技術服務型，開發新產品的技術創新能力不夠。企業家精神是指企業家所具備的創新和創業精神，本質上是一種文化，一種銳意進取和刻意創業的衝動。一般認為應包括四個基本內涵：具有創新意識，敢於承擔風險；目標遠大，處事果斷，堅持科學決策；具有艱苦奮鬥的精神，善於在實踐中學習；團結合作，以人為本。到目前為止，限於機製和製度等方麵的原因，真正勇於創新、敢於創業的企業家精神還沒有形成。
（三）風險資本的退出機製尚未形成
從國外發展風險投資的曆史來看，風險投資的最終目的是通過承擔投資風險，實現投資收益，而不是去經營一個特定的企業。這就要求風險資本必須有適當的渠道退出，這也是風險投資得以穩定發展的重要前提。中國雖然已經有深滬兩個證券市場，兩個市場有1000多家上市公司，但包括國有股和法人股在內的非流通股占總股本70%左右的比例。產權不能自由流動，使投資不能通暢退出，勢必造成風險資本進入企業容易，退出企業難的局麵。同時，創業企業在深、滬主板市場上市難度較大，主要表現在：其一，受發行額度的限製，創業企業較難得到上市額度；其二，創業企業的規模一般較小，經營業績一般難以達到深滬市場的上市標準，這個標準即便是參照發達國家的上市標準也屬於比較嚴格的標準。按美國一位風險投資專家的說法，如果按照我國目前的上市標準，美國現有高科技企業的70%無法上市。所以中國目前的證券市場還不能為風險資本提供退出的渠道。國際上對主板市場無法解決的風險資本退出問題的普遍對策是建立第二板市場。中國目前還沒有第二板市場，目前對該市場的建立還處於一個學術討論階段。而在尚未建立二板市場之前，風險資本的退出問題將是製約中國風險投資業發展的重要因素之一。