相傳，很久很久以前，王母娘娘的五個蓮花仙女，不堪忍受天宮裏的寂寞生活，偷偷來到人間，她們用五盞金杯盛滿天池的神水，來到這裏，發誓要過人間的幸福生活。不料，王母娘娘派了天兵天將，前來捉拿她們。五位蓮花仙女誓死不回天宮。王母娘娘一氣之下，將這五個仙女化成了五池湖水，永留人間。由於這美麗動人的神話故事，為五大連池增添了無限的生機和魅力。
五個姊妹湖泊數三池子的水域麵積最大,頭池最小。在豐水期的夏秋之交，三池子水域大約是8.2平方千米，水深約4米；其次是五池子，麵積5.3平方千米，水深約3.6米；再下來是二池子，水域麵積約2.5平方千米，水深4.2米；四池和頭池一樣，水域麵積較小，分別為0.3千米和0.2平方千米，水深約2.8和1.3米。五個湖泊的水體總麵積相當可觀，豐水期水體總麵積大約為40平方千米，容量在17000萬立方米左右。就是在4月份的枯水期，水體總麵積也有16.5萬平方千米，容量可達8260萬立方米。由於有河水與地下泉水的補給，湖水水源充足，終年沒有枯竭的時候。這麼雄偉壯觀的湖泊，是怎樣形成的？這五個湖泊哪個先形成，哪個後形成的呢？
據史料記載,這裏獨特的火山自然風光,大約是在清康熙五十八年至六十年（1719~1721年)火山噴發時而形成的火山堰塞湖。當年五大連池地區火山噴發，從火山口噴溢出來的熔岩流以其排水倒海之勢,衝向地勢低窪的白河河床，高溫熾熱的熔岩流，遇水即冷凝成堅固的岩石，在不到5千米的河流道上，堆積了大量的熔岩流，於是河道被截成相互連接的五個串珠狀湖泊。另外,還形成了藥泉湖、南月牙泡子、北月牙泡子，但它們都沒有連在一起，而是呈零散分布。據考證，這些湖泊不是一次火山噴發而形成的。正如間歇噴泉一樣,噴噴停停。首先，由老黑火山口溢出的熔岩流，沿低窪穀地向東南傾瀉，阻塞了白河的一條支流，形成了藥泉湖。另一支熔岩流向東流去，直到白河上遊，迫使河水改道,使原來較低窪的衝溝彙水成湖，形成了頭池和二池子。
經過短暫的休眠，老黑山火山開始了第二階段的噴溢，但噴溢方向改變了，其中由老黑山北麓順坡而下的一股熔岩流，阻塞了白河穀，於是南北月牙泡子相繼誕生。另有一股熔岩流,迎著初生的太陽東去,又堵住了二池以北的白河河道，在這開闊低窪地帶形成了麵積最大的三池子。
當新火山活動將要接近尾聲時，火燒山最後爆發了，熔岩流翻卷著火紅的浪花，向北奔去，沿著白河的一條支流向北西及東南呈舌形伸展,在兩個地方將白河攔腰截住，形成四池和五池。讀者到這裏可以明白了，五池子論麵積僅次於三池子，榮居五大連池中的第二位，論排行，它是最後形成的，即年紀最小。
關於五大連池的民間傳說很多，這些美麗動人的神話故事，為這山水如畫的勝境增添了無限的魅力。傳說，四池原來叫靜波池，池底最美，裏邊住著一位老人。在他那富麗堂皇的大廳裏，有一張金鑲玉砌的大桌子，桌上擺著碧綠碧綠的翡翠盤，鮮紅鮮紅的瑪瑙碗。老人不僅富有，而且心地善良，專愛使用這些無價之寶盛上山珍海味請苦孩子吃。三池子最大,裏邊有個蛤蜊城，城裏的地不是用磚鋪的，而是用金子銀子鋪成的，城裏住著蛤蜊精和各類魚精。一個個頭上都頂著一顆顆大大的夜明珠，每當十五、十六夜幕降臨以後，圓圓的明月高掛在天上的時候，人們在池邊就能看見水裏晶亮的光一閃一閃的，這不是別的，就是那些蛤蜊精和魚精頂著夜明珠浮在水麵上來賞月哩。二池子也叫大雷池，周圍更是山清水秀，水草肥美，不單水裏魚多，而且山上鳥獸成群，還出產多種藥材。池裏住著一個鯉魚精，會看病，經常出來給人治病。
以上這些神奇的傳說，為五大連池增添了許多神秘色彩。據實際考察，四、五池子底是砂子、礫石和淤泥。三池底部一半是熔岩，一半是砂子。頭池、二池底部大部分是熔岩。由於這五池底部的熔岩不同，其所含礦物質也不同，因此形成了黃、橙、綠、藍湖色多變的壯麗奇觀。
五大連池是綺麗的湖，也是富饒的湖，湖中除盛產鯉魚、鯽魚和鰱魚外，還產一種奇妙的倒鱗魚，這種魚有4/5的魚鱗是倒著生長的。這些鱗魚是怎麼來到這裏的，至今還是個未解之謎。多年來，眾說紛紜，生物學家認為是一種病態。也有人認為是某種元素引起的，可能是熔岩中含有放射性元素鐳和氡，經過蛻變，從天池池底的岩石縫隙裏冒上來，給魚類以射線刺激，使之發生了特殊的變異。還有人認為是近期火山活動引起的，甚至斷言這是火山近期活動的征兆，但也有人認為是地熱引起的。
神奇的聖水一藥泉
五大連池火山群的南測,有一座小小的孤山，名叫藥泉山。藥泉山下泉水淙淙，可以治療許多疾病。據史書記載，每年春天，方圓幾百裏的人都來到這裏“朝聖”，利用泉水治病。後來人們稱此泉為藥泉。
藥泉被認定為“聖水”，是有來曆的。相傳，在100多年以前，在五大連池一帶，森林茂密，野草遍地,依山傍水，野獸經常在此出沒，是個“棒打獐子瓢捉魚，野雞能飛進飯鍋裏”的狩獵之地。一天,有個達斡爾族的獵人在西龍門山附近打獵，忽然看見一頭小鹿正在低頭吃草，獵人舉槍便射,槍響之後，隻見小鹿的腿被擊傷了，小鹿一拐一拐地向西跑去，沿路留下了斑斑血跡。獵人隨後緊緊追蹤,遠遠望去,看見了小鹿跳進了一個水池中，獵人一看機會來了，加快了腳步。誰知小鹿在池中泡了一會,接著又跑到另外一個泉邊，喝了幾口水，就像長了翅膀一樣，飛快地逃掉了。獵人跑到泉邊，覺得很奇怪,便用手捧著泉水喝了一口。清清涼涼的泉水下肚，有一股辛辣的味道，頓覺清爽，精神倍增。於是獵人撿了一些石頭堆在泉邊作為標記。從此以後，這裏有泉能治病的事就傳開了。人們將藥泉視為神泉。每年的端午節前後，方圓百裏的各族人民，一家家男女老少，跋山涉水，喜氣洋洋地從四麵八方聚集在藥泉山下,人們在這裏殺牛宰羊，祭祀天地，載歌載舞歡慶一年一度的藥泉會。後來又在藥泉山上建造了鍾靈寺,寺內有佛龕和14名山和8大勝景圖。1983年五大連池管理局將農曆的五月初四、初五這兩天，命名為“聖水節”。1985年五大連池旅遊區成立後，又把“聖水節”改為“飲水節”。
如今，在藥泉山下已蓋起了60多座療養院，可容納上萬人療養。每到春、夏、秋之季，前來治病的人更是絡繹不絕。特別是在端午節前後，每天到此的人可達3000餘人。
人們稱道的“藥泉”，包括南泉、北泉和翻花泉，在水文地質學上都叫礦泉。它含有許多礦物質、氣體和微量元素，還含有放射性元素鐳和氡。藥泉水溫較低，一般不超過25℃，屬於冷泉。據說，地球上的礦泉之多猶如天上的星鬥，但卻存在毒泉多，無毒泉少；溫泉多，冷泉少；浴泉多,飲泉少的現象。五大連池的礦泉則集少者於一身。至於藥泉，那就更是世上罕見了。按我國對礦泉的分類原則看，藥泉屬於碳酸泉，礦化度較低。因此,藥泉是弱礦化度低溫碳酸泉。
目前,藥泉在醫療上的應用可分為飲用、浸浴、婦科衝洗及淋浴等等。南泉、北泉為飲泉，用於飲療。泉水甘辛，具有消食、止痛、鎮靜、安眠、利尿等功能，尤其對消化係統的潰瘍、胃炎等疾病療效更佳；翻花泉用於洗療或用藥泉泥洗泡，對牛皮癬、頭癬等疾病最有療效。