（三）公司高管持股比例與會計穩健性的關係研究
對模型（6）第一次計算發現，上市公司高管持股比例的三次項對其會計穩健性並不存在顯著影響作用（p>0.05），而高管持股比例的二次項對其會計穩健性存在非常顯著的影響（p
0.05），因此在模型（6）的基礎上將不顯著的高管持股比例非線性變量刪除，再對改進的模型進行計算。 改進後的模型結果顯示，高管持股比例、高管持股比例的二次項、高管持股比例與淨資產收益率、高管持股比例與流動比率對上市公司的會計穩健性都存在明顯的影響作用，而且高管持股比例與會計穩健性的關係並不存在穩定的倒U型，這種關係隨不同的上市公司，拐點是會發生明顯變化的。從數據上來看，上市公司的淨資產收益率每增加1個單位，高管持股比例的拐點將會右移0.019008（增加）；流動比率每增加1個單位，高管持股比例的拐點將會右移0.028435。總體來看，本次樣本公司的高管持股比例平均拐點為37.51%，即當高管持股比例從0增加到37.51%時，上市公司的會計穩健性將會上升；當高管持股比例超過37.51%時，上市公司的會計穩健性將會下降，但是對於不同淨資產收益率和流動比率的公司，這種變化速率也不一樣。 （四）穩健性檢驗 根據前文研究設計，從樣本數據中隨機抽取三分之二的數據對模型（5）和（6）進行穩健性檢驗，得到的結果顯示：兩個模型中的各變量係數變化幅度均不大，且顯著性均未改變，說明這兩個模型的結論都具備穩定性。 五、結論與啟示 本文采用2009—2013年深滬兩市A股上市公司的數據，對我國上市公司股權激勵及上市公司高管持股比例對會計穩健性的影響進行實證分析，研究發現：（1）我國深滬A股上市公司整體存在會計穩健性；（2）上市公司實施股權激勵與否對會計穩健性的影響確實存在顯著差異，結果顯示實施股權激勵的上市公司的會計穩健性水平平均比未實施股權激勵的上市公司低0.077522，並且發現在實施股權激勵的上市公司中的淨資產收益率對其會計穩健性有積極的影響作用；（3）上市公司高管持股比例的三次項對其會計穩健性並不存在顯著的影響作用，而高管持股比例的二次項對其會計穩健性存在非常顯著的影響，且高管持股比例與會計穩健性的關係並不是穩定的倒U型關係，這種關係隨上市公司的不同，拐點是會發生明顯變化的。本次樣本公司的高管持股比例平均拐點為37.51%，即當高管持股比例從0增加到37.51%時，上市公司的會計穩健性將上升；當高管持股比例超過37.51%時，上市公司的會計穩健性將下降，此時企業高管可能會粉飾會計信息。這表明我國上市公司高管持股激勵使得利益趨同效應和防禦戰壕效應並存。 研究還發現實施股權激勵的上市公司在2009—2013年占30.68%，隻有7.9%的樣本公司高管持有股份，由此看來我國上市公司實施股權激勵與高管持股激勵並沒有得到廣泛推廣。因此，要在加強監管力度、完善治理機製的基礎上，在我國上市公司中廣泛推廣股權激勵，並且完善股權激勵方案的設計；對高管既要鼓勵其持有公司股份，又要對其監管；結合公司自身情況，把握最佳的高管持股比例來提升企業會計穩健性的水平。 【參考文獻】 [1] 呂先錇，王宏健. 高管持股與會計穩健性的非線性關係研究[J].財會月刊，2011（11）：4-6. [2] 李增泉，盧文彬.會計盈餘的穩健性：發現與啟示[J].會計研究，2003（2）：19-27. [3] 李世剛.高級管理層激勵與會計穩健性——來自中國A股上市公司的證據[J].財會通訊，2011（6）：6-9. [4] 蔣佐斌，孫細燕.高管激勵機製與會計穩健性關係的實證研究——基於深滬A股上市公司[J].會計之友，2014（12）：39-42. [5] 盧雄鷹.中國上市公司股權激勵問題研究[D].華東師範大學博士論文，2013. [6] 溫章林.管理層持股影響會計穩健性的實證研究——來自2005—2008年中國上市公司的經驗證據[J].經濟論壇，2010（2）：164-166. [7] Basu S. The Conservatism Principle and the Asymmetric Timeliness of Earnings [J].Journal of Accounting and Economies，1997（24）：3-37. [8] Watt R. L. Conservation in accounting Part Explanations and implications. Accounting Horizons，2003. [9] Robert W. Holtnonsen， Ross L.Watts. The relevance of the value-relevance literature for financial accounting standard setting[J]. Journal of Accounting and Economics，2001（3）：3-75.