第四，宏觀調節不靈敏。中央銀行製度的確立，客觀上要求我們用經濟手段進行宏觀調節，但是，從近幾年改革的實踐來看，宏觀調節存在著三個方麵的問題：
一是宏觀調節缺乏手段。中央銀行宏觀調節手段主要包括行政手段，即通過指令性計劃調節金融活動經濟手段，通過各種經濟杠杆影響專業銀行的利益來調節金融活動。在新的經濟運行機製下，舊的、傳統的行政手段不斷弱化，而新的經濟手段又沒有相應地建立起來。存款準備金製度，對專業銀行的再貼現、再貸款製度在運用中尚有諸多的不完善，總量的控製常常無法兼顧資金結構和資金流向的調整。調節手段的缺乏，使宏觀調節無法擺脫“一控就死、一放就亂”的困擾。
二是微觀反應不靈敏，在專業銀行基層行，缺少一種根植於內部的反應機製，其根抵就在於各專業銀行的垂直領導，使得它們各自的分支機構不僅僅在行政上，而且在經營上完全依賴總行，專業銀行總行擁有對其分支機構的絕對控製權。加之各專業銀行機構眾多，資金實力雄厚，具有很強的自我調節能力。因此，中央銀行的宏觀調節僅僅是對專業銀行總行的調節，省市以下專業銀行很難對中央銀行的貨幣政策做出及時靈敏的反映。這種局麵加劇了城市中央銀行宏觀謂節的難度，也是近年來城市中央銀行難以發揮調節作用的症結所在，
三是傳導機製不健全，由於作為連接微觀運行主體與宏觀調控主體的金融市場發育不健全，使得整個宏觀調控係統處於封閉狀態中央銀行的貨幣政策難以通過市場傳導給專業銀行，這樣既縮小了中央銀行貨幣政策的影響，又弱化了微觀主體對貨幣政策的承受能力。中央銀行的貨幣政策很難在調節與調節結構和流向中達到均衡，調節失去彈性。
綜上所述，金融的改革遠遠沒有達到抑製籌求、解放供給、促進資源合理配董、要素優化組合、產業結構合理化這樣。
三、北京市金融體製改革的深化
總結九年來體製改革的曆史經醱，我們認為，我市的金礒體製改革今後應以發展、完善多種金融機構，培育金融市場，搞活基層銀行，逐步形成以聞接博控為主的宏觀調控體係為主要目標。
發展多種金融機構根據經濟發展的不同要求，建立不同層次、不同類型的機構，有利於改變我市各家專業銀行負荷運行，並引入競爭，打破專業銀行的壟斷，促進市場的發育，為完善中央銀行的間接創條件，在不打破現有專業銀行的基本格局條件下，逐步分解專業銀行的部分職能，由日益發展起來的城市信用社、農村信用社、各類信托投資、公司、財務公司、保險公司等來承擔新建的金融機構可以考慮采用股份製的形式結構，使新建的金融企業從一開始就是一個產權清晰合理、內部機製鍵全、真正獨立自主、自負盈虧的企業。
大力發展城市信用社將是完善我市金融組織體係的一個重要方麵。根據現有的條件，當前應社會各方麵以招股集資的辦法發展城市信用社，進一步城市信用社的經營，增強其發展的活力。需要注意兩個問題：重要的是理順產權關係，使股東真正擁有管理和監督權在外部，中央銀行是城市信用社的當然管理者，專業銀行與城市信用社之間是平等競爭的夥伴，不存在管理與被管理的關係，二是城市信周社作為我國現階段經濟發展水平的一個必要補充，不要急於向城市合作銀行過渡。應當允許它在相當長的一個時期內發揮自己的優勢，其它非銀行金融機構的發展，根據北京的實際情況，可以包括這樣幾個層次：
完善現有的投資機構，我市現有的信托投資機構已初具規模。當前要著重考慮的：一是把各專業銀行辦的信托投資公司辦成真正獨立自主、自負盈虧的經濟實體，使其向多功能的方向發展，如開辦谘詢、信譽評估、買賣等業務；二是其它各類信托投資公司可以逐步向以經營投資業務為主的長期信用銀行的方向發展，比如，房地產信托投資公司可以向房地產開發銀行的方向發展。
建立依附於企業集團內部的金融公司、財務公司，為適應企業橫向經濟聯合的發展，服務於首都產業結構的調整，有必要建立不同類型的、服務於企業集團內部的金融公司和財務公司，幫助解決因銀行管理而使國家的產業政策、企業橫向聯合難以實現的問題，這既可以作為產業銀行的前身或先導，也可作為一種特有的形式而長期存在，發展新的保險公司，根據保險業務發展的需要，可以考慮成立若幹新的專業保險公司，如人壽保險等。這樣既有助於打破保險公司的獨家壟斷，也可以分擔風險。
金融市場的主要途徑是盡快使並進入市場。企業進入市場後可以帶動短期市場，如票據貼現市場、抵押市場、短期債券市場等等?還可以推動長期市場，如發行和轉讓以及外彙市場的進一步發育。
從短期市場，企業進入市場後，通過發行3—12個月的短期債券籌措流動資金，這樣既可磺化企業預算約束，使銀行得以擺脫長期包企業資金的困，同也可以活躍短期債券市場，而且還會進一步帶動票據貼現市場和抵押市場的發育，從長期市場者，企業進入市場後，通過發行股票、債券籌措建設資金，既增強了企業的投資約束，完善了企業內部經營機製，同時客觀上要求開放股票、債券的二級轉讓市場。其它有價證券，如國庫券、金融債券、大麵覩可轉讓存單等，近期內也可以優先進入市場交易。
為配合企業進入市場，我市還可以考慮成立各種信譽評級機構和證券公司信譽評級機構可以對各類工商企業、建築施工企業的資信進行信用等級的評定，以使企業發行的有價證券得到社會的承認，證券公司主要在二級市場從事有價證券的買賣業務。從而使整個金融市場更加規範化，從外彙市場看，企業進入市場主要有兩個涵義：一是外商投資企業進入市場從事現彙交易二是國內企事業單位進入市場從事留成額度的諝劑。前者無論是在理論上還是在現實中，應當講是不存在的。既不影響國家的現彙統存，也不存在雙重彙價問題，在近期內可以開始的關鍵是要擺脫行政幹預，用經濟和法律的手段進行管理。國內企業事業單位之間的額度調劑如何進一步搞活，則要與整個留成製度的改革、外貿體製的改革相配套，特別是要考慮額度調劑後可能對國家外彙結存的衝擊。
從短期資金拆借市場看。我國目前的銀行管理體製在進—步完善的基礎上，應建立跨地區的城市信用社之間、農村信用社之間的兩大拆借市場，隨者銀行體製的改革，逐步完善銀行同業間的拆借，城市信用社、農村信用社作為獨立經營、自負盈虧的經濟組織，它們之間靈活調綱資金，既不會影響國家的宏觀控製規模，又可以起到搞活金融的作用在城市信用社之間、農村信用社之間的拆借中，各專業銀行以不參與為好，但中央銀行可以幹預它們之間的拆借。
進一步搞活基層專業銀行，由於微觀機製反應呆滯，致使金融市場難以搞活，中央銀行的貨幣政策難以迅速傳導給企業，這已經成為製約金融體製改革的重要因素，因此在推進專業銀行企業化的進程中，搞活基層銀行是我們的基本思路。搞活基層銀行的目標選擇應包括劃分職能、調整內部分配製度、改革內部經營機製。
劃分職能主要是將上級行處與基層行處之間、基層行處內部之間的權力和義務劃分淸楚。
調整內部分配關係重點是打破基層行處在分配上的平均主義和“大鍋飯”把“讓利”作為搞活基層銀行的重要思路，經過幾年的實踐證明，效果是不理想的。讓利不僅沒有調動基層行處的積極性，相反，調高了胃口，助長了平均主義，因此，基層銀行有必要從調整內鬱分配關係入手，打破平均主義，以此帶動崗位責任製、目標責任製等內部經營機製的層層落實，