IBM公司的財務故事
品牌的財務故事（3）
作者：談多嬌
一、IBM的品牌故事
全球領先的市場谘詢機構Millward Brown（明略行）評選出2013年世界最具影響力的五大品牌，IBM（國際商業機器）公司憑借1 125億美元的品牌價值排名第三。
IBM公司成立於1911年6月16日，總公司在紐約州阿蒙克市，創始人是Thomas.J.Watson。IBM公司創立時的主要業務為商用打字機，如今已經成為全球最大的信息技術和業務解決方案公司，主營業務部門包括全球技術服務部（GTS）、全球商務服務部（GBS）、係統與技術部、軟件部和全球金融部。其中，全球服務是公司重要的職能部分，包括IBM公司軟件、硬件和其他所需設施。
作為全球計算機產業長期的領導者，IBM公司在大型/小型機和便攜機（ThinkPad）方麵的成就最為矚目，其創立的個人計算機（PC）標準至今仍被沿用和發展。另外，IBM公司還在大型機、超級計算機（主要代表有深藍、藍色基因和Watson）、UNIX、服務器等方麵領先業界，IBM公司軟件集團（Software Group）還提供軟件行業解決方案以及中間件產品。IBM公司還在材料、化學、物理等科學領域有很深造詣，硬盤技術、掃描隧道顯微鏡（STM）、銅布線技術、原子蝕刻技術等也都是IBM公司研究院所發明。1969年，阿波羅宇宙飛船首次登上了月球；1981年，哥倫比亞號航天飛機成功飛上太空，這兩次曆史性的太空飛行都凝聚了IBM公司無與倫比的智慧。
在過去的100年裏，世界經濟不斷發展，現代科學日新月異，IBM公司始終以超前的技術、出色的管理和獨樹一幟的產品領導著全球信息工業的發展，保證了世界範圍內幾乎所有行業用戶對信息處理的全方位需求。IBM公司同時也是備受世人尊重的公司，在百年的曆史長河中多次領導產業革命，尤其是在IT行業中，製定多項標準，並努力幫助客戶成功。在輝煌背後，IBM公司也有著令人歎為觀止的財務故事。
二、IBM公司的財務報表分析
（一）持穩的增長發展速度
從資產負債表上看，截止到2012年12月31日，IBM公司賬麵總資產1 192億美元，且連續多年資產規模變化不大，年增長幅度在2%上下。IBM公司的發展速度減緩，因為IBM公司早已走過了科技公司高投入的階段。2004年，IBM公司將個人電腦業務出售給中國電腦廠商聯想集團，正式標誌著從“海量”產品業務向“高價值”業務全麵轉型。轉型之後，IBM公司專注於為客戶提供係統整體解決方案和IT服務，其股價也隨著業績的上升而攀高。2009年IBM公司告別硬件公司名號，並在軟件業務上不斷加碼，軟件業務的營收占比從2000年的14.8%提高到現在一半以上。所以市場戲言：IBM公司越來越“軟”。
從利潤表上看，IBM公司2010—2012年財年的營業收入分別為998、1 062和1 039億美元，雖然絕對數額巨大，但增速緩慢，難以與同行業公司雙位數增長勢頭相媲美。營收增長乏力源於外彙波動帶來的負麵影響和未結訂單增長疲軟導致服務增長緩慢。疲軟的營收增長也是IBM在與蘋果等公司的競爭中敗下陣來的主因。與營收疲軟相對應的是，IBM公司近三個財年的淨利潤率也增長乏力，盤旋在15%以下的水平。作為科技公司，IBM公司已經不是世人普遍認知的高增長伴隨高風險的科技公司，但其強大的競爭力依然不容忽視，在可以預見的未來，金融、大型零售等核心係統和技術領域將是IBM公司增長的新動力。根據IBM公司2012財年年報，“公司未來戰略規劃”顯示，公司未來將繼續複興之路，並著力發展“高價值、高利潤率”的業務單元。對於目前相對蕭條的全球整體經濟環境來說，IBM公司這種另辟蹊徑創造價值的方法值得所有企業借鑒。
從現金流量表上看，IBM公司充足的現金持有量支持了公司近10年進行的100多起並購。截至2012年年底，IBM公司持有的現金和短期投資總額為104億美元。充裕的現金流為2012年底再度上調股份回購規模、進一步提高股東回報提供了重要財力。此外，近三年公司投資活動的現金流出量都非常大，2012年度更是增加了近一倍，達90億美元。
（二）激進的財務杠杆安排
從償債能力指標上看，IBM公司短期償債能力和長期財務杠杆非常激進，流動比率和資產負債率都遠遠超過財務預警的區域。
2010—2012年年末，IBM公司的流動比率為1.18、1.20和1.13。一般來說企業流動比率低於1.5意味著可能麵臨償還短期債務的困難，但作為一個超級明星公司，IBM公司具有強大的銷售渠道，銷售回款速度很快，有能力產生充足的現金流量，按期償還流動負債有保障，而且IBM公司盈利能力非常強，能夠快速產生較豐厚的利潤，為保證其償債能力又加了一個注腳。同時IBM公司信用評級很高，短期融資能力巨大，公司可以利用短期商業票據或信用貸款等手段迅速融資還債。