道常，無名，樸。雖小，天下莫能臣也。侯王若能守之，萬物將自賓。天地相合以降甘露，民莫之令而自均。始製有名，名亦既有，夫亦將知止，知止可以不殆。譬道之在天下，猶川穀之於江海。
臣：役使。
賓：賓服。
自均：自然均勻。
譬道之在天下，猶川穀之於江海：“此句倒文，正文當作‘道之在天下，譬猶江海之於川穀’，蓋此文以江海譬道，以川穀譬天下萬物。”（蔣錫昌：《老子校詁》）
“道常，無名，樸”，此“常”，即一章“道可道，非常道”之“常”；“無名”，即四十一章“道隱無名”之“無名”；“樸”，即二十八章“樸散則為器”之“樸”，乃是一總形容道的性質，——說來《老子》講道，每每取其一端而言之，此處說得最是全麵。“天下莫能臣也”，猶如二十五章之“先天地生”、“可以為天地母”，強調道之至高無上，亦即那個“常”字。然而二十五章雲：“吾不知其名，字之曰道，強為之名曰大，”何以此處又說“雖小”呢。三十四章所說“衣養萬物而不為主，常無欲，可名於小；萬物歸焉而不為主，可名於大”，可以釋疑。以物度道，所以說“小”。
“侯王若能守之，萬物將自賓”，“侯王”得了道，便是聖人，萬物賓服於道，亦即賓服於此得道聖人，所以這裏說的還是“聖人之治”。而這個“守”字，著重在如何利用道上。“天地相合以降甘露，民莫之令而自均”，是打的比方，形容此“聖人之治”氣象，亦即十七章之“功成事遂，百姓皆謂我自然”。
“始製有名，名亦既有，夫亦將知止，知止可以不殆”，“始”者道，“有名”者萬物，好比“樸散則為器”；萬物原本為一，即道，然後各得其名。道為本質，名為表象，表象不離本質，此即所謂“知止”。從根本上說，是要保持與道的關係；講到具體應用，則合乎二十三章所言“少則得，多則惑”這一道的規律。“有名”雖為萬物，但是這裏特別針對前述侯王而言，“知止”亦即“能守之”。侯王“知止”，遂為聖人。若三十章之“物壯則老”等，是不“知止”也。
“譬道之在天下，猶川穀之於江海”，是說道為根本，物不離道。這裏特別渲染其間一種必然趨勢：聖人得道，百姓歸治，均是自然而然。