基於EVA模型的企業人力績效管理分析
人力資源
作者：伏曉春
摘要：EVA是繼利潤和效益之後的又一種全新的判斷企業經營效果優劣的一個科學指標，而且EVA在很大程度上超越了利潤、效益這些指標的單一性。本文探討了企業實施EVA後經營者的反應，分析了EVA使得經營者與所有者的利益協調統一，實現股東利益最大化，使企業建立起長效發展機製，實現企業的持續高效發展。
關鍵詞：EVA 企業 科學指標 利潤 效益 長效發展
一、引言
1982年，美國管理谘詢公司Stern Stewart推出了基於EVA為核心的績效評價方法[1]。EVA，即Economic Value Added的簡寫，意思是經濟增加值，具體指的是企業經營產生的稅後淨利潤，再從中扣掉資本成本，剩餘部分就是EVA的量。這個指標能夠獨到的評價一個企業是否有足夠的能力使用資本為股東創造價值。
二、EVA模型研究
（一）EVA計算方法
計算EVA指標需考慮以下三個基本量：資本總額（TC），加權平均資本成本率（WACC）以及稅後淨營業利潤（NOPAT）。
其主要計算公式為：EVA=NOPAT-WACC×TC 。
1、資本占用的調整
所謂資本占用，指的是投資者投入企業經營的所有資金，具體包括債務資本以及股本資本。其中最重要的債務資本通常是指債權人提供的長期或短期貸款，但卻不包括應付票據、應付賬款等無息商業負債。另一項股本資本，具體含義包括普通股和少數股東權益。
資本占用=平均資產總額-平均在建工程-平均無息流動負債+平均商譽攤銷額+平均各項會計準備金餘額之和+平均遞延所得稅負債餘額-平均遞延所得稅資產餘額+（累計營業外支出-累計營業外收入-累計補貼收入）×（1-稅率）+未攤銷研發費。
平均無息流動負債=平均流動負債-平均短期借款-平均一年內到期的長期負債。
2、加權平均資本成本率的選擇
股權資本=資本占用-債務資本。
債務資本=平均短期借款+平均一年內到期的長期負債+平均長期負債。
加權平均資本成本率=（債務資本成本率×債務占總資本比例）×（1-所得稅稅率）+（股權資本成本率×股權占總資本比例）。
基於以上3個式子，我們可以看出資本成本率反映的是投資者對資本的最低回報要求，由此分析，我們在建立EVA模型時需要考慮資本成本的以下方麵。
（1）債務資本成本率。針對國內具體情況，我們不妨以銀行貸款利率代替單位債務資本成本來參與計算。但是我國銀行的貸款利率尚未放開，於是我們選用中行一年期流動資金貸款利率來計算，同時再根據央行每年的調息情況加權平均，因為不同企業的貸款利率卻基本相同。
（2）股權資本成本率。所謂企業股權資本成本，具體包括普通股和少數股東權益的機會成本。
普通股單位資本成本=無風險收益+β×市場組合的風險溢價。
公式裏的無風險利率可以用5年期銀行存款的內部收益率來表示。β值是反映公司股票在市場的風險係數。計算β值通常是通過公司股票收益率對同期股票市場指數收益率回歸得到。末項參考量市場組合的風險溢價，是反映證劵市場相對於無風險收益率的溢價，一般定為4%。