序號項目合計\年份3456789101經營成本2350025003000300030003000300030003000其中：原料、燃料、動力19500200025002500250025002500250025002折舊費2176272272272272272272272272續
序號項目合計\年份3456789103攤銷費3005050505050504財務費用527185137553030303030其中：建設借款利息2871551072500000流動資金借款利息24030303030303030305總成本費用
（1+2+3+4）2650330073459337733523352335233023302利潤和利潤分配表單位：萬元
序號項目合計計算期123456789101營業收入35000350045004500450045004500450045002營業稅金及附加11611151515151515153增值稅22552182912912912912912912914總成本費用26504300734593377335233523352330233025利潤總額
（1-2-3-4）61262647358178428428428928926彌補以前
年度虧損7應納稅所得額
（5-6）61262647358178428428428928928所得稅1530661842042102102102232239稅後利潤（5-8）459619855161363263263266966910提取法定盈餘
公積金323636363676711提取任意盈餘
公積金12可供分配利潤
（9-10-11）427319855161356956956960260213應付利潤
（股利分配）續
序號項目合計計算期1234567891014未分配利潤
（12-13）427319855161356956956960260215累計未分配利潤19874913621931250030693671427316息稅前利潤（利潤
總額+利息支出）665344987287287287287292292217息稅折舊攤銷
前利潤（息稅前利
潤+折舊+攤銷）91297711194119411941194119411941194根據基礎數據和前麵諸表的數據，就可以完成總成本費用估算表的編製。但需注意：在總成本費用估算表中，財務費用一項包括了長期借款與流動資金借款的利息支出，而利息支出則需根據各年年初借款餘額來計算。其中長期借款餘額要涉及總成本費用估算表、利潤與利潤分配表和借款還本付息計劃表的循環計算，故隻能逐年地進行填製。第三年建設借款利息=（累計建設借款+累計建設借款利息）×年有效利率=（1500+168）×9.31%=155（萬元）第三年流動資金借款利息=流動資金借款額×年利率=300×10%=30（萬元）
（1）借款還本付息計劃表
在借款還本付息計劃表的編製中，長期借款本金償還按最大能力方式計算，它取決於可用於償還本金的數額，即未分配利潤、折舊費、攤銷費總和，利息支出則取決於年初借款餘額，而未分配利潤的大小又向上追溯與“總成本費用”有關。因此，在具體編製報表時，必須逐年地在“借款還本付息計劃表”、“總成本費用估算表”以及“利潤與利潤分配表”三張表間循環填寫，直到長期借款還清為止。
根據該表可計算出借款償還期。借債償還期=5-1+275935=4.29（年）（2）利潤與利潤分配表
在利潤與利潤分配表中，產品營業收入、營業稅金及附加、增值稅以及總成本費用數據取自於輔助報表，其中，總成本費用隻能逐年填寫。有了利潤總額，就可以計算出所得稅、稅後利潤、盈餘公積金、盈餘公益金、未分配利潤等數據。
利潤與利潤分配表中的未分配利潤應計入借款還本付息計劃表，作為償還長期借款本金的來源之一，從而可完成總成本費用估算表、利潤與利潤分配表、借款還本付息計劃表的循環計算。以第3、第4年計算為例，計算如下：
在第3年，利潤總額=3500-11-218-3007=264萬元，扣除應納所得稅66萬元（264×25%=66）後，未分配利潤為198萬元（264-66=198，法定盈餘公積金在長期借款還完後提取，本示例中沒有股利分配）；將未分配利潤計入借款還本付息計劃表中，連同折舊費272萬元、攤銷費50萬元，償還借款本金的資金來源合計為520萬元。這樣在第4年初，長期借款餘額為1668-520=1148萬元。
在第4年，長期借款利息為107萬元，流動資金借款利息為30萬元，財務費用為137萬元，在總成本費用估算表中得出第4年總成本費用3459萬元，計入利潤與利潤分配表中，又可求得第4年的未分配利潤，繼而在借款還本付息計劃表中求得償還長期借款本金的數額，從而再為下一年利息支出提供計算的依據。這樣，最終完成對這三張報表的編製。
6）項目投資現金流量表
在項目投資現金流量表和項目資本金現金流量表中，現金流入、現金流出的諸項數據均來自前述的輔助報表和基本報表。由表可計算出淨現金流量、累計淨現金流量，並計算出所得稅前後的財務內部收益率、財務淨現值及投資回收期等指標。
計算結果見、7.13所示。項目投資現金流量表單位：萬元
序號項目合計計算期123456789101現金流入3598800350045004500450045004500450054881.1營業收入35000350045004500450045004500450045001.2回收固定
資產餘值6886881.3回收流動資金3003001.4其他現金流入2現金流出2917120001000302933063306330633063306330633062.1建設投資
（不含建設
期利息）300020001000續
序號項目合計計算期123456789102.2流動資金3003002.3經營成本23500250030003000300030003000300030002.4營業稅金及附加11611151515151515152.5增值稅22552182912912912912912912912.6其他現金流出3淨現金流量
（1-2）6817-2000-100047111941194119411941194119421824累計淨現金流量-2000-3000-2529-1335-14110532247344146356817計算指標項目財務內部收益率：25%；
項目財務淨現值（ic=15%)：1327（萬元）
投資回收期：4.88年項目資本金現金流量表單位：萬元
序號項目合計計算期123456789101現金流入3598800350045004500450045004500450054881.1營業收入35000350045004500450045004500450045001.2回收固定
資產餘值6886881.3回收流動資金3003001.4其他現金流入2現金流出313961000500350045003840354635463546355938592.1項目資本金150010005002.2借款本金償還196852087327500003002.3借款利息償還5271851375530303030302.4經營成本23500250030003000300030003000300030002.5銷售稅金及附加11611151515151515152.6增值稅2255218291291291291291291291續
序號項目合計計算期123456789102.7所得稅1530661842042102102102232232.8其他現金流出3淨現金流量
（1-2）4593-1000-500006619549549549411629計算
指標資本金財務內部收益率：25.16%7）財務計劃現金流量表()財務計劃現金流量表單位：萬元
序號項目合計計算期123456789101經營活動淨現金
流量（1.1-1.2）1054292313011281127512751275126219501.1現金流入40775400951545154515451545154515458421.1.1營業收入35000350045004500450045004500450045001.1.2增值稅銷項稅額50875096546546546546546546541.1.3回收固定
資產餘值6886881.2現金流出3023300308638533873387938793879389238921.2.1經營成本23500250030003000300030003000300030001.2.2增值稅進項稅額28322913633633633633633633631.2.3營業稅金及附加11611151515151515151.2.4增值稅22552182912912912912912912911.2.5所得稅1530661842042102102102232232投資活動淨現金
流量（2.1-2.2）-3300-2000-1000-3002.1現金流入2.2現金流出330020001000300續
序號項目合計計算期123456789102.2.1建設投資3000200010002.2.2流動資金3003003籌資活動淨現金
流量（3.1-3.2）80520001000-405-1010-330-30-30-30-30-3303.1現金流入3300200010003003.1.1項目資本金流入150010005003.1.2建設投資借款150010005003.1.3流動資金借款3003003.2現金流出24957051010330303030303303.2.1各種利息支出5271851375530303030303.2.2償還債務本金196852087327500003004淨現金流量
（1+2+3）8047218291951124512451245123216205累計盈餘資金218509146027053950519564278047財務計劃現金流量表反映項目計算期各年的投資、融資及經營活動的現金流人和流出。該報表中的諸項數據均來自前述的輔助報表和基本報表。由表可計算出盈餘資金和累計盈餘資金，為編製資產負債表提供依據。
8）資產負債表
資產負債表是最終的報表，反映了各年末資產、負債及所有者權益的狀況，它遵循會計等式：資產等於負債加所有者權益。倘若前麵的報表有錯誤之處，資產負債表將“做不平”，因此用該表可檢驗出諸報表編製的成功與否。
資產負債表見所示。資產負債表單位：萬元
序號項目計算期123456789101資產20473168324529223262389445265158582864961.1流動資產總額4004001062201629713925486758081.1.1應收賬款100100100100100100100100續
序號項目計算期123456789101.1.2存貨2002002002002002002002001.1.3現金1001001001001001001001001.1.4累計盈餘資金0000662161625713525446754081.2在建工程204831681.3固定資產淨值2595232220501778150512339616881.4無形及遞延資產
淨值250200150100500002負債及所有者權益20473168324529223262389445265158582764962.1流動負債總額1001001001001001001001002.1.1應付賬款1001001001001001001001002.1.2短期借款2.2長期負債104716681448573300300300300300300其中：
流動資金借款300300300300300300300300負債小計1047166815486734004004004004004002.3所有者權益10001500169822492862349441264758542760962.3.1資本金10001500150015001500150015001500150015002.3.2資本公積金2.3.3累計盈餘公積金2.3.4累計盈餘公益金2.3.5累計未分配利潤00198749136219942626325839274596計算指標資產負債率/%52.647.723.012.310.38.87.86.96.2流動比率/%400.0400.01062.22016.42970.73924.94866.75808.4速動比率/%200.0200.0862.21816.42770.73724.94666.75608.4表中的諸項數據均來自前述的輔助報表和基本報表。其中，在建工程為建設期逐年累計建設投資（含建設期利息）總額，而長期借款數額則隨著投產期借款的償還呈逐年下降趨勢直至零。
7.4.3財務效益分析結論
1）融資前分析
項目投資現金流量表，見所示。根據該表計算的評價指標為：項目投資財務內部收益率（FIRR）為25%，大於基準收益率（15%），說明該項目的財務盈利能力滿足行業最低要求；項目投資財務淨現值為：1327萬元，大於0，說明該項目在財務上是可行的；項目投資回收期4.88年（含建設期），小於基準回收期（7年），表明項目投資能按時收回。
2）融資後分析
項目資本金現金流量表見所示，根據該表計算資本金財務內部收益率為25.16%，大於基準收益率（15%）。
根據利潤與利潤分配及其他相關表格計算以下指標：總投資收益率=ROI=EBITTI×100%=66538×(3000+287+300）×100%
=23.18%項目資本金淨利潤率=ROE=NPEC×100%=45968×1500×100%=38.3%利息備付率（按整個借款期考慮）=EBITPI=6653527=12.62＞2.0償債備付率（按整個借款期考慮）=EBITDA－TAXPD
=9129－1530527+1668+300=3.05＞1.33）評價結論
財務評價結論詳見所示。財務評價結論表
評價指標計算結果評價標準評價結果融資前財
務分析項目投資財務內部收益率（%）2515可行項目投資財務淨現值（萬元）1327≥0可行投資回收期（年）4.887可行續
評價指標計算結果評價標準評價結果融資後
財務分析資本金財務內部收益率（%）25.1615可行借債償還期（年）4.29—可接受利息備付率12.622可行償債備付率3.051.3可行從以上指標的結果看，該項目在財務上是可行並且合理的，項目可以接受。
習題
1.
7.4財務分析示例中其他條件不變，假定融資方案已定，采用四年等額還本付息方式。請編製項目現金流量表，計算項目投資的稅前淨現值、內部收益率和資本金稅後淨現值，進行項目盈利能力分析。
2.某公司擬生產一種新的產品，以自有資金購入新產品專利，價格為20萬元。設備投資100萬元（自有資金40萬元，貸款60萬元），年初安裝即可投產使用。廠房利用單位一座閑置的一直無法出租或轉讓的廠房。生產期和設備折舊期均為5年，設備采用直線折舊法，殘值率5%，5年後設備市場淨價值（扣除拆卸費）估計10萬元。專利轉讓費在生產期5年內平均攤銷。產品第一年的價格為18元/件，以後每年遞增2%；經營成本第一年為10元/件，以後每年遞增10%。設備貸款第一年初即全部發放，貸款期5年，等額還本付息，利率5%。流動資金全部用自有資金。流動資金（淨營運資金）各年需要量（占用量）及產品產量見。該公司適用所得稅稅率為33%，確定的基準收益率為15%。流動資金各年需要量及產品產量表
時間點(年)012345占用流動資金（萬元）10101725210產量（萬件）5812106（1）計算該項目各年的償債備付率和利息備付率，進行項目清償能力分析。
（2）編製項目現金流量表，計算項目全部的投資的稅前淨現值和資本金稅後淨現值，進行項目盈利能力分析。
3.簡述建設項目財務分析的核心內容與方法。
4.簡述建設項目財務評價中還本付息的幾種主要方法。