投資項目的經濟效果與其投資、成本、產量、售價等經濟要素之間呈一種函數關係，這些經濟要素取值的變化會引起經濟效果數值的變化。在以上各章所介紹的經濟分析和經濟評價中，投資、成本、產量、售價等經濟要素的取值均為確定值，由此計算出的經濟效果數值亦為確定值，這種經濟分析和經濟評價屬於確定性分析。然而，在現實的經濟評價中，除了對已建成項目的事後評價外，絕大多數是對新建、擴建、改建項目的評價。這些新建、擴建、改建項目經濟評價所用的基礎數據，如投資、成本、產量、售價等經濟要素的取值，都來自預測或估算。盡管可以使用各種方法對諸經濟要素進行有效地預測或估算，但其預測值或估算值都不可能與將來的實際情況完全相符，甚至可能由於社會、經濟形勢的突變發生劇烈的變化。也就是說，這些經濟要素是變化的，是不確定的和有風險的。
9.1不確定性與風險概述
9.1.1不確定性與風險的含義
1）不確定性
這裏所講的不確定性，一是指影響方案經濟效果的各種經濟要素（比如各種價格、銷售量）的未來變化帶有不確定性，科學技術的進步和經濟、政治形勢的變化都會使生產成本、銷售價格、銷售量等發生變化；二是指測算方案各種經濟要素的取值（比如投資額、產量）由於缺乏足夠的信息或測算方法上的誤差，使得方案經濟效果評價指標值帶有不確定性。
不確定性的直接後果是方案經濟效果的實際值與評價值相偏離，從而使得按評價值做出的決策帶有不確定性，甚至造成決策的失誤。為了提高經濟效果評價的可靠性和經濟決策的科學性，就需要在確定性評價的基礎上，進一步分析各種外部條件的變化或預測數據的誤差對方案經濟效果的影響程度，以及方案本身對這些變化和誤差的承受能力，這就是不確定性分析，它也是財務評價的內容之一。
2）風險
風險是指未來發生不利事件的概率或可能性。換句話說，是在某一個特定時間段裏，人們所期望達到的目標與實際出現的結果之間產生的距離稱之為風險。投資建設項目經濟風險是指由於不確定性的存在導致項目實施後偏離預期財務和經濟效益目標的可能性。風險是由風險事故、風險因素和風險損失等要素組成。
（1）風險事故
這是指造成生命、財產損害的偶發事件，是造成損失的直接原因。風險事故意味著風險的可能性轉化成了現實性。風險事故發生的根源主要有三種：
①自然現象，如地震、台風、洪水等；
②社會政治、經濟的變動，如社會動亂、彙率的變動等；
③人或物本身內在屬性、缺陷，如疾病、設備故障等。
（2）風險因素
這是指引起或增加風險事故發生的機會或擴大損失幅度的原因和條件。構成風險因素的條件越多，發生損失的可能性就越大，損失就會越嚴重。風險因素是風險事故發生的潛在原因，是造成損失的內在的或間接的原因。
根據影響損失產生的可能性和程度，風險因素可分為有形風險因素和無形風險因素。
①有形風險因素
有形風險因素是指導致損失發生的物質方麵的因素。比如，財產所在的地域、建築結構和用途等。南方地域要比北方地域發生洪災的可能性大；木質結構的房屋要比水泥結構的房屋發生火災的可能性大；機動車從事營運的要比非營運的發生交通事故的可能性大。
②無形風險因素
文化、習俗和生活態度等一類非物資形態的因素也會影響損失發生的可能性和受損的程度。無形風險因素包括道德風險因素和行為風險因素兩種。
(i)道德風險因素是指人們以不誠實、或不良企圖、或欺詐行為故意促使風險事故發生，或擴大已發生的風險事故所造成的損失的因素。
(ii)行為風險因素是指由於人們行為上的粗心大意和漠不關心，而引發風險事故發生和擴大損失程度的因素。
（3）風險損失
這是指由於一個或多個意外事件的發生，在某一特定條件和特定項目（企業）內外產生的多種損失的綜合。產生於企業內部的損失，稱企業風險損失;其餘稱企業外部風險損失。
9.1.2不確定性分析與風險分析的區別與聯係
1）不確定性與風險
不確定性與風險是相伴而生的，但它們的概念並不完全相同。不確定性的結果可能高於預期目標，也可能低於預期目標，而通常是將結果低於預期目標的不確定性稱為風險。另外，不確定性和風險的“未知”程度不同。雖不知道確切的實際結果，但知道各種結果發生的可能性，稱之為風險；連實際結果發生的可能性都不知道的，稱之為不確定性。不確定性是風險的起因。
2）不確定性分析與風險分析
（1）不確定性分析通過對擬建項目具有較大影響的不確定性因素進行分析，計算基本變量的增減變化引起項目財務或經濟效益指標的變化，找出最敏感的因素及其臨界點，預測項目可能承擔的風險，使項目的投資決策建立在較為穩妥的基礎上。
（2）經濟風險分析是通過對風險因素的識別，采用定性或定量分析的方法估計各風險因素發生的可能性及對項目的影響程度，揭示影響項目成敗的關鍵風險因素，提出項目風險的預警、預報和相應的對策，為投資決策服務。
（3）不確定性分析與風險分析既有聯係，又有區別。兩者的主要區別在於分析內容、方法和作用的不同。不確定性分析隻是研究各種不確定因素對方案結果的影響，但不知道這些不確定因素可能出現的狀態及其發生的可能性，因而也就不知道方案出現各種結果的可能性；而風險分析則要通過預先知道不確定因素可能出現的各種狀態及其可能性，求得對方案各種結果影響的可能性，進而判斷方案的風險程度。
通過不確定性分析可以找出影響項目效益的敏感因素，確定敏感程度，但不知這種不確定性因素發生的可能性及影響程度。進行風險分析可以得知不確定性因素發生的可能性以及給項目帶來經濟損失的程度。不確定性分析找出的敏感因素又可以作為風險因素識別和風險估計的依據。
9.1.3不確定性分析與風險分析的基本方法
不確定性分析主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。風險分析多采用定性與定量相結合的方法，分析風險因素發生的可能性及給項目帶來經濟損失的程度，主要包括專家調查法、層次分析法、概率樹和蒙特卡洛模擬法。
1）盈虧平衡分析
各種不確定因素（如投資、成本、銷售量、銷售價格等）的變化會影響方案的經濟效果，當這些因素的變化達到某一臨界值時，就會使方案的經濟效果發生質的變化，影響方案的取舍。盈虧平衡分析的目的就是尋找這種臨界值，以判斷方案對不確定因素變化的承受能力，為決策提供依據。
盈虧平衡分析是研究產品產量、成本和盈利之間的關係，所以又稱為量本利分析。其基本原理是通過分析產品產量、成本和盈利之間的關係，找出方案在產量、單價、成本等方麵的盈利虧損臨界點。其中一個重要概念就是盈虧平衡點（BreakEvenPoint,BEP）又稱零利潤點、保本點、盈虧臨界點、損益分歧點、收益轉折點。BEP通常是指全部銷售收入等於全部成本時（銷售收入線與總成本線的交點）的產量。以盈虧平衡點作界限，當銷售收入高於盈虧平衡點時企業盈利，反之，企業就虧損。
2）敏感性分析
敏感性分析是經濟決策中一種常用的不確定性分析方法，用以考察項目涉及的各種不確定因素對項目基本方案經濟評價指標的影響。通常，不確定因素的變化會導致項目目標值的變化。當因素變化不大，而方案目標值變化很大時，稱該方案為敏感方案，否則為不敏感方案；在多個不確定因素中，某個因素的變化對方案目標值的影響特別大時，就稱該不確定因素為方案的敏感因素。敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。