韋茨基金：上陣父子兵
專欄
作者：陳予燕
盡管管理著不到10隻基金，但韋茨投資管理公司的總裁和創始人沃利·韋茨（WallyWeitz）高瞻遠矚，專注於價值被低估的公司。
12歲時，韋茨購買了人生中的第一隻股票，通用電話電子公司（GTE），每股26.38美元。三年後賣掉時，股價漲幅超過了60%。
韋茨成家後，在妻子的家鄉美國內布拉斯加州奧馬哈市找了一份經紀人的工作。
正是在這一時期，韋茨有幸結識了巴菲特。韋茨回憶道，“老板帶我去參加了伯克希爾·哈撒韋公司的會議，當時伯克希爾·哈撒韋公司的規模還比較小。”自1976年以來，韋茨一直持有伯克希爾·哈撒韋公司的股票，當時他花費了300美元，現在這些股票的價值約為17.45萬美元，至今，伯克希爾仍是公司的重倉股之一。雖然一些投資者對巴菲特離開後的哈撒韋公司有些擔心，但韋茨認為，其創始人已把各部分整合到位，足以保證給予股東持續的回報。
子承父業
韋茨的小兒子，33歲的德魯·韋茨（Drew Weitz）回憶，他的父親從不會正襟危坐著給他講述股市，“反倒是我們在餐桌旁就餐時經常會談論股市。” 2008年，在芝加哥基金管理機構亞瑞投資公司（Ariel Investments）做了四年的分析師後，德魯加入了父親的公司。
韋茨說，他並沒有打算很快退休，也許永遠不會退休。 “我一直不停地說我十年後再退休”，他說。如果有突如其來的變故，負責日常運營的肯·斯托爾（Ken Stoll）將會打理一切。而布拉德·辛頓（Brad Hinton）將接任首席投資官，布拉德是韋茨平衡基金（Weitz Balanced fund）研究部主任和經理，目前管理著1.31億美元的韋茨平衡基金。長遠來看，德魯將會有名副其實的位置。韋茨說，但“我們不看中職位”。自2006年以來，韋茨有計劃地向其員工出售股份，現在韋茨持股約占公司55億美元資金的26%。
晨星基金（Morningstar）分析師凱文·麥克戴維特（Kevin McDevitt）說，“沃利現在已是家喻戶曉，但他很低調。他並不自我，善納良言。這些特質預示著其公司的換屆交接將會很順利。” 與此同時，韋茨的下屬所做出的積極貢獻也會產生正麵的影響。戴夫·帕金斯（Dave Perkins）、布拉德？？辛頓，以及德魯·韋茨等擴大了韋茨基金的投資領域，如技術、醫療和能源等。該公司第一大重倉股瓦蘭特國際製藥公司（Valeant Pharmaceuticals International），就是出自韋茨價值基金（Weitz Value fund）聯席經理帕金斯之手，帕金斯是一家醫院管理人員之子，他是醫療衛生保健領域投資的倡議者。
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韋茨基金總部位於距奧馬哈市中心5英裏不太知名的辦公園區內。到訪基金總部的人會感覺韋茨及他的公司很“接地氣”。韋茨不喜歡投資熱門領域，而更擅長發現別人忽略的標的。和CEO們在一起的時候他經常說，“假設房間裏就我們幾個人，公司的股東就我們幾個的話，你們會怎麼做呢？” 辛頓說，“他們通常會告訴他真實的想法。”韋茨的投資期限很長，很多投資不是按幾年來計量，而是幾十年——這也是一個促進因素。 “一旦你取信於管理層，你就可以參與其中，而且可以進行不同形式的對話。”辛頓補充說。
辛頓說韋茨低調和公正的品格也給公司留下了永恒的印記。投資團隊由七名股票分析師和經理、兩名固定收益專家、一個交易員組成。在每周的投資會議上他們相互交流並審核彼此的想法，並且在會後經常聯係溝通。他們不在擔心“市場會怎麼樣”上浪費時間，也不會去討論一個行業相對於其他行業的好處。德魯·韋茨說：“我們主要關心的是，能否找到具有較高的安全邊際的好公司。”
不過，公司的每一位員工都信奉一個共同的理念：“像企業家一樣去投資，盡可能以低價來購買股票，甚至比知情投資者（an informed investor）願意支付的價位更低。”
評價安全性有很多的方法，但主要取決於沃利和他的同事認為一家企業的價值怎麼樣，和當前的市值有什麼聯係，他們慣用以1美元為單位。例如，所有投資組合的加權平均數約為90美分，或者是其內在價值的90%。這樣的估值讓他感覺到安全，但是放眼市場，大部分股價已被高估。因此，他和其他基金經理一直維持自己的現金儲備。例如，全市值合夥人價值基金（The all-cap Partners Value fund），現金約占28%。韋茨不認為2008年和2009年的悲劇會重演，這樣做完全是為了淘點便宜貨。