關於財險公司實現差異化經營破解“效益規模”兩全難題的思考
經濟管理
作者：李超
摘要：目前，中華聯合財險股份公司（以下簡稱“中華財險”）在東方資產成功注資後，注冊資本金達到146.4億元人民幣，居國內財險公司第四位，償付能力不足的問題已得到徹底解決，其如何實現財險經營規模快速擴張的同時，保持適度的盈利能力，是其麵臨的主要問題之一。
關鍵詞：承保利潤 投資收益 現金流 雙輪驅動
一、對規模和效益的全麵認識
2013年初，中華財險為捍衛行業第二集團領軍者的地位，確定了保費規模大幅高速增長為主並保持較高承保利潤的經營方針；但隨著市場非理性競爭加劇，行業整體承保利潤步入下行空間，綜合成本率不斷攀升，中華財險在保費規模同比大幅增長情況下，已經顯現出綜合賠付率大幅上升、承保利潤大幅下降的情況。從客觀上講，保費規模同比大幅增加後，勢必帶來未到期責任準備金計提增加等不利因素，最終造成公司承保盈利能力下降的現實。那麼，要保證利潤就必須壓縮規模或擴長規模就必須犧牲利潤看似一個不能兩者兼顧的問題，就真的沒辦法應對了嗎？我們先來分析一下人保財險、太平洋財險、中華財險最近4年的關鍵性經營數據：
人保財險和太平洋財險最近幾年保費增速基本保持在10%以上，淨利潤率也呈現穩中有升的趨勢。承保利潤和投資收益對公司整體淨利潤的貢獻度趨於一致，基本達到1：1比例，例如，人保財險2012年承保利潤76億元，投資收益75億元；太平洋財險2012年承保利潤24億元，投資收益23億元；中華財險2013年3季度末時承保利潤8億元，投資收益10億元。
通過以上的關鍵性經營數據分析，我們可以得出以下的結論：
① 承保利潤隨著行業整體盈利空間的縮小和市場競爭加劇的影響正逐步減小。
② 投資收益隨著保費規模的擴大和現金流的充實在資金得到有效運用的情況下逐步增大。
③ 財險公司的利潤結構逐步發生變化，對大型金融保險集團來講，通過不斷增加存量資金運作，資金運作經驗、效率不斷提升，投資收益的比例在整個公司的利潤結構中將維持在一個較高水平，甚至出現通過投資收益盈利彌補承保利潤虧損的反哺式經營，最終通過承保利潤和投資收益的雙輪驅動模式實現淨利潤的穩定增長。
二、對利潤和貢獻的全麵認識
目前，中華財險的經營考核指標，是利潤越大，得分越高，貢獻越大，經營越好。這樣真的客觀麼？以2013年前3季度中華財險四川分公司和係統內同等規模另一省級分公司（以下簡稱B分公司）為例進行對比分析，相關數據如下：
備注：該表中的承保利潤率分母用的是原保費收入。
四川1-9月實現承保利潤0.49億元，較B分公司0.58億元少0.09億元，承保利潤率3.15%，較B分公司少1.95個百分點；
四川1-9月實現淨利潤0.33億元，較B分公司0.67億元少0.34億元，淨利潤率2.16%，較B分公司少3.74個百分點。
在中華財險目前考核評價體係下，四川當期經營管理情況較B分公司差很多。