“新常態”下我國航運金融衍生品發展對策研究
名家觀察
作者：朱玉華 王學鋒 陳揚
摘要：“新常態”是對我國當前宏觀經濟特點的高度概述，受經濟增速放緩、經濟結構調整、增長動力改變等“新常態”的影響，我國航運業也出現了新的特征。文章提出目前我國國際航運業在管理策略、經營策略、創新驅動的等三方麵的“新常態”，指出航運金融衍生品行業要加強市場有效性、波動性、價格形成機製和套期保值策略的研究，並從改善航運金融衍生品市場培育、市場監管、市場生態環境等方麵對新常態下我國航運金融衍生品發展提出了建議。
關鍵詞：新常態；航運金融衍生品；發展對策
一、 引言
目前，受國際經濟貿易疲軟和國內經濟結構調整、增速放緩的影響，國際航運業運力過剩，運價低迷，我國航運企業在現貨市場成本壓力巨大，而在航運衍生品市場又幾乎沒有參與，無法實現套期保值，鎖定風險。國際航運市場是一個國際化的市場，中國因素在現貨市場對航運業的影響很大，而在航運金融衍生品市場，我國的影響力遠不如現貨市場。另外，我國各主要港口城市都在進行國際航運中心建設，而縱觀倫敦、紐約等國際化大都市，它們既是航運中心的港口城市，更是國際化的航運金融中心，這其中發展航運金融衍生品是建設航運金融中心的核心和關鍵。目前，我國宏觀經濟已經進入經濟增速放緩、經濟結構調整、增長動力改變等“新常態”，航運業受此影響，也具有了與宏觀經濟相適應的新的特征。本文分析了航運新常態的主要特征，並就航運金融衍生品的重點研究命題以及之間的內在邏輯關係進行了探討，對新常態下我國航運金融衍生品發展提出了建議。
二、 新常態與航運新常態的發展
“新常態”這一名詞的產生源於2014年5月習近平總書記在河南考察工作時提出的，他指出我國經濟發展要適應“新常態”，保持戰略上的平常心態。2014年12月，中央經濟工作會議首次從九個方麵對“新常態”作出了係統性論述，包括消費需求、投資需求、出口和國際收支、生產能力和產業組織方式、生產要素變革、市場競爭特點、資源環境約束、經濟風險積累和化解、資源配置模式和宏觀調控方式等。筆者認為這九大類的“新常態”對航運業的影響程度是不同的，不是每一類的因素對航運業的影響都顯著，航運業主要為客戶提供運輸服務，是國際貿易的派生需求，九大類宏觀經濟“新常態”中與航運聯係較為密切相關的出口和國際收支、市場競爭特點以及生產要素的變革對航運業的影響較為深刻，進而會催生當前宏觀經濟條件下的航運新常態。
從出口和國際收支來看，國際金融危機前，出口一直是拉動我國經濟增長的重要力量，金融危機之後，由於全球總需要減少，加之我國勞動力成本越來越高，直接影響了海運業出口量和運輸價格。航運企業主要通過放緩船舶航速、拆除老舊船舶、降低運價等方式來應對急速下降的海運運量。
從市場競爭特點來看，過去主要是運力擴張和運價競爭，現在正逐步轉向提高運輸服務質量、提供差異化服務為主的競爭，要求海運能提供更好、更便捷的服務，諸如海運便利化、全程物流跟蹤服務等。航運聯盟的出現，艙位共享，使得貨主不再單獨指定某一航運公司運輸，而是通過聯盟航運公司運輸，聯盟運輸公司提供了更為經濟、更準時的航運服務。與主幹航線上的大型航運公司間的聯盟化相比，某些中小型航運公司則在特定航線上做到精益化管理，體現工匠精神，在區域航線裏提供個性化的、高品質和有特色的服務，在激烈的航運市場競爭中打造自己高品質的服務產品，使其他航運公司無法輕易替代。
從生產要素變革來看，人口紅利消失後，勞動力出現結構性的緊張，技術進步和管理創新會使經濟增長越來越依賴人力資本質量和技術進步，創新將成為驅動發展的新引擎。海運領域中，比如航運電商的出現，互聯網和航運結合在一起，使得過去曾經強勢的訂艙機構逐漸被取代，去貨代化成為發展趨勢，貨主可以在網上自助選擇貨物的目的地，直接完成訂單，中間環節簡化很多。
國際金融危機以後，國際航運業進入了一輪漫長的調整期，海運供求格局出現了較大的調整。從以上分析可以看出，宏觀經濟的“新常態”可以催生出航運業的“新常態”，本文將航運業“新常態”分為三個層麵：航運管理策略常態、航運經營策略常態、航運創新驅動常態。航運管理策略常態表現為由於經濟增速放緩，運力過剩，航運企業采取低價競爭、減速航行、淘汰老舊船舶、建造大型船舶等策略成為航運企業管理的常態。航運經營策略常態表現為船公司之間各種聯盟、聯營體不斷出現，船公司以及貨主之間內外資源整合成為競合常態。航運創新驅動常態表現為航運企業為提高服務質量，控製成本，從船舶設計、航線設計、準班率、服務手段等方麵創新做法，甚至積極整合航運產業鏈，跨行業、跨地區融合發展。
三、 “新常態”下我國航運金融衍生品需要重點研究的命題
金融業是社會資金融通的主要運行者，其服務對象是實體經濟，為了適應經濟發展的“新常態”，金融業本身也要做出新的戰略調整。航運金融業主要為航運服務，航運業的“新常態”必然導致航運金融業的發展和變革。部分學者對航運金融衍生品的宏觀經濟問題做了梳理，比如袁象（2011）對我國航運金融衍生品的發展現狀和製度基礎做了分析。何海泳（2015）指出完善航運金融衍生品交易機製和品種，為航運經濟實體服務，是航運衍生品市場的意義所在。航運金融是一個規模很大的市場，但目前我國學者對這一領域研究還不多，針對航運金融衍生品市場需要研究的重要命題，本文認為應加強對航運金融衍生品市場的有效性、波動特征、價格影響機製、套期保值策略等四類主要命題的研究，這將有利於我國的航運、貿易及金融等企業更好地參與航運金融業務，適應航運新常態的發展趨勢。