還原股票作手李佛摩
專欄
作者：明輝
傑西·李佛摩被許多華爾街的頂尖操盤手奉為有史以來最偉大的操盤手，他是一個獨行俠，一生隻為自己交易，從不聽任何小道消息和內幕傳聞。
他所有的財富都是辛勤賺來的。他可以準確地判斷市場的頭部和底部：1907年，他正確判斷出股市大崩盤，一天之內賺進300萬美元，金融家摩根（J.P. Morgan）為了救市，派特使拜托李佛摩不要再做空，他榮幸的答應了；1921年，在經濟衰退和股市低迷階段，他進場做多；1929年，他又準確地在大崩盤之前做空，賺進1億美元，達到巔峰。
很多的中國價值投資者都認為李佛摩是個投機分子，但筆者懷著好奇心認真讀完埃德文·拉斐爾的《股票大作手回憶錄》和理查·史密登的《傑西·李佛摩股市操盤術》，卻受益匪淺。在此拋磚引玉，還原一個真實的股票作手——李佛摩是一個優秀的投資者，他將股票的基本麵、趨勢麵和心理麵完美地結合在一起。
從海量閱讀中判斷基本麵
李佛摩認為，股票投資和從事法律醫學行業一樣，必須做足研究和準備。要想在股市中獲取成功，需要具備經濟基本知識並且對每一種情況都有透徹的了解，公司的財務狀況、曆史、產量、所處產業的狀況以及整體經濟情勢。李佛摩特別強調，最終左右股價走勢的是公司的獲利能力。
那麼李佛摩如何計劃他的每一天，如何研究基本麵？他是一個高度自律的人，每晚10點就寢，早上6點起床。充足的睡眠讓他恢複精神，同時飲食清淡，做運動，他在生活作息上努力讓自己心如明鏡並做出正確地判斷。他一生嗜讀成性，每天清晨都獨處幾個小時仔細閱讀報紙。他也時常擷取特定的小新聞事件，諸如氣候問題、昆蟲肆虐、工人罷工等，進而評估它們會對穀物或棉花收成產生什麼樣的影響。這樣一來，他就有了一些概要輪廓，或許他會因此而采取行動。同時，他也會檢視煤炭、鋼鐵等商品的實際價格走勢以及汽車銷售、就業數字，因此，對美國的一般商業狀況很有心得且能正確判斷。
李佛摩絕不是隻讀頭條新聞，他認為頭條新聞是給傻瓜看的。好的投資者需要看的是報道背後的東西並且觀察它們實際的後續發展。所以，他仔細尋找可以提供重要線索的小新聞，特別是有關行業或個股由衰轉盛或由盛轉衰的報道。
但是，李佛摩不會盡信報道，他也會親自去調研。有次他親自乘車去匹茲堡查看鋼鐵廠，發現該廠的產能利用率不足20%，而且還在繼續下滑，因此，他認定這是一個完美的做空標的。
最重要的是，李佛摩的成功之道是買入強勢行業中的領導股：選股的首要任務是找出前景最看好的行業類股，區分哪些類股氣勢最強，哪些則不那麼強勁或是比較疲弱。這些行業類股在每個新牛市裏此起彼落，這一輪牛市中的領導股大多不可能是下一輪牛市中的主流股。
介紹至此，你還會認為李佛摩是一個投機分子嗎？他對基本麵的研究甚至比一般的價值投資者還要深入，他努力洞見經濟和股票背後的深刻意義，就像將軍執行作戰計劃一樣，在股市裏同樣沒有犯錯和怠惰的空間。
沿著最低阻力線順勢而為
李佛摩的交易頻繁度比眾人想像的低很多，他後半期隻對重大趨勢有興趣，隻關心股價的重大波動。思考是賺不了錢的，坐著好好等才能賺錢。隻要趨勢沒有改變，並且證明自己是對的，他會耐心抱住頭寸數月、甚至數年。
要想根據眼前的經濟消息或時事來預測市場走勢，如PMI、CPI、收支差額、就業數據，等等，都是愚蠢的行為，因為市場早就把這些因素考慮在內了。市場走過之後，財經專家會把它們合理化；一切塵埃落定，曆史學家會把這些事件解釋成造成市場之所以如此這般的真正理由，但此時想要賺錢卻為時太晚。
不過，李佛摩並非藐視這些事實，相反，他對所有的世界大事、政經事件知之甚詳。他在當時的年代便獨立的總結出股市走在基本麵之前，基於未來在運作。
他在研究市場趨勢的時候幾乎都是起身站立著，因為直立的姿勢讓他有良好的血液循環和順暢的呼吸，也可以在緊張的交易時段中保持鎮定。他從不彎腰或采取散漫坐姿，他把股市當作一個需要全神貫注的大挑戰，絕不懶散。