中國貨物貿易發展與人民幣彙率升值的實證分析
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作者：宋恒
摘 要：人民幣升值的壓力來自於中國的貿易順差，本文利用馬歇爾-勒納條件分析人民幣彙率變動與中國貨物貿易進出口之間的關係，結果反映出我國貨物貿易商品結構的現存問題。由於彙率波動幅度擴大的長期性，為穩定貿易收支，我國應致力於改善和提高商品結構、質量，加強企業對彙率變動的敏感度、提高應對風險的意識與能力。
關鍵詞：人民幣彙率；貨物貿易；進口；出口
2005年，我們國家實行的新的彙率政策：以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行，有管理的浮動彙率製度。美元和人民的兌換比例已經從2005年的8.192：1上升到2012年的6.459：1，這種升值的幅度達到了21%。中國的貿易順差和人民幣升值究竟有多大程度的關係？在我國，貨物貿易是對外貿易的主要貿易種類，也是中國貿易順差的主要來源，所以進出口貿易狀況的改變對於我國貿易結構的調整影響是巨大的。根據遞進關係，人民幣彙率的變化對中國貿易的影響就轉變為對中國貨物貿易發展的影響。
一、主要理論依據
馬歇爾-勒納條件（Marshall-Lener condition）是西方彙率理論的一項重要內容，揭示的是關於一國貨幣的貶值與該國貿易收支改善程度的關係。具體而言，用Vx表示出口總值，Vm表示進口總值，那麼如果一國處於貿易逆差，即Vx1（η*x代表出口需求彈性，ηm代表進口需求彈性）。
二、實證分析
1、單位根檢驗—ADF檢驗
現代計量經濟學研究發現，大部分經濟變量是非平穩的，具有時間趨勢，如果直接采用OLS進行回歸，就可能產生偽回歸現象.所以，對非平穩變量間進行回歸分析，首先應該考慮和檢驗變量的平穩性。
由表1可以看出，LNX，LNM，LNY*，LNY及LNR*的一階差分序列在5%的顯著水平上通過了平穩性檢驗，表明這個五變量都是1階單整序列，因此可對變量進一步進行協整關係的檢驗。
2、協整檢驗
根據上麵單位根檢驗可知LNX，LNM，LNY*，LNY及LNR*的都為I（1）平穩序列，則可分別對LNX，LNY*，LNR*三個變量，LNM，LNY，LNR*三個變量進行協整檢驗，即驗證這兩組變量中三個變量是否存在協整關係。
由表2的跡統計量檢驗檢驗結果顯示，拒絕原假設none下5%臨界值，這說明LNM，LNY*，LNR*三者存在協整關係即長期穩定均衡的關係。由於at most 1拒絕原假設，即三者不隻存在一個協整方程： 由協整方程的結果我們可以看出：貨物貿易進出口與我國的經濟長期持續發展和人民幣彙率的改變是穩定的關係。從係數來看，都和經濟含義不謀而合。從關係式中我們可以看出進口數量變化的最大因素是進口國的經濟能力，GDP變化了1%，進口就增加了0.633%。而且，進口額與彙率的間的負相關，也符合M-L條件成立是進口需求彈性的要求。
三、實證結果分析與結論