（五）投資者的信心對人民幣彙率的影響
2014年我國經濟以低開起步，當前數據顯示我國經濟可能在未來進一步下行。盡管中高速發展將成為我國經濟發展的新常態，但是從高速發展通道突然下行，必然極大地震蕩投資者信心。特別是第四季度後半段人民幣兌美元即期彙率的大幅貶值，反應了投資者對人民幣貶值預期的增強。
二、改革人民幣彙率形成機製的政策建議
結合影響彙率變動的經濟因素，人民幣彙率改革的核心是建立市場化的形成機製，具體包括以下幾個方麵：
第一，從參考一籃子貨幣過渡到盯住一籃子貨幣。從2005年7月21日起，我國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節和有管理的浮動彙率製度，人民幣雖名為參考一籃子貨幣，但實確是盯住美元。2015年美元將進入加息周期，而歐元區和日本等主要發達國家央行將繼續實施量化寬鬆貨幣政策，人民幣若盯住美元不僅對發達國家貨幣升值，對新興經濟體貨幣升值幅度會更大，在全球經濟增長乏力的情況下，人民幣被動升值會對我國商品出口產生較大負麵影響。
第二，適度增加人民幣彙率彈性，增加彙率調控的靈活性。由國際收支理論的貨幣分析法可知，為了維持固定的彙率水平，一國國際儲備變動和基礎貨幣供應必須服從於彙率穩定的需要。因此，人民幣彙率應逐步擴大浮動空間，並根據市場狀況在規定幅度內靈活調整。建議從目前人民幣兌美元波動區間的2%擴大至3%，通過彙率微調，主動調節國際收支，使彙率成為調節國際收支的重要杠杆，有利於反映市場參與主體預期的變化，通過供求變動形成市場均衡價格。
第三，豐富外彙市場參與主體和交易產品。不斷擴大市場參與主體，支持更多非銀行金融機構和非金融機構有序加入，促進多元化市場結構的形成。同時，加大人民幣彙率衍生品開發力度，增加在岸和離岸人民幣交易規模，為加入SDR的創造有利條件。
第四，進一步完善人民幣彙率中間價。在波動區間既定的情況下，中間價的變動方向對市場交易價格有較大影響，雖然有利於把控人民幣彙率走勢，但由於中間價的確定不夠透明，從而影響市場交易行為。
第五，把握好資本開放的節奏和力度。人民幣真正做到市場化定價，找到均衡彙率水平離不開資本項目開放。近年來，我國先後實施了QFII、QDII等一係列製度。盡管目前的資本管製存在漏洞，隻要我們出台管理辦法，必要時要征收跨境資本交易稅和實施無息存款準備金，就可以實現中國引資過程中的“以市場換技術”的戰略目標。
參考文獻
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基金項目：廣西教育廳項目（2013LX114）及賀州學院科研項目（2014ZC12）。
作者簡介：蘇玉華（1979-），女，賀州學院理學院教師。